日圓匯率由 158 關口反彈 日本疑似實施第二次干預

5 月 6 日，日圓匯率大幅飆升。此前美元兌日圓從 158 以上水平大幅跳水，引發了市場對日本財務省（MOF）在不到一週內實施第二次貨幣干預的猜測。與此同時，飆升的油價正使全球貨幣市場複雜化。

「坦白說，我們早該預料到。在 5 月系列國際假期開始前，美元兌日圓交易在 160 以上，正如 2024 年的情況一樣，日本似乎再次出手干預了，」荷蘭國際集團（ING）分析師在簡報中表示。

此次疑似行動發生在此前 5 月 1 日日圓匯率劇烈波動之後。日本央行的數據顯示，在日圓跌破 160 關口後，當局動用了多達 5.48 萬億日圓（約 350 億美元）來捍衛匯率。雖然日圓曾出現短暫反彈，但由於中東地緣政治緊張局勢推動油價突破每桶 110 美元，強化了美元作為避險資產的地位，日圓在最近幾天穩步走軟。由於投資者計入了持續高能源成本帶來的通脹風險，10 年期美債收益率攀升至 4.46%。

重複的干預凸顯了日本當局在應對由利差擴大以及能源價格中顯著的「戰爭溢價」所推動的強勢美元時，正面臨日益加深的困境。雖然財務省保住了臨時的底部，但分析師質疑在基本面不發生改變的情況下，此舉是否能扭轉趨勢，市場焦點依然集中在備受關注的 160 關口。

## 地緣政治緊張局勢提振美元需求
此次干預發生在一個市場情緒脆弱的時期。據報導，伊朗對霍爾木茲海峽的一艘美國軍艦發動了導彈襲擊，導致布蘭特原油價格飆升超過 5%，最高觸及每桶 114 美元。儘管美國否認了襲擊，但該事件凸顯了這一佔全球石油貿易 20% 的航道遭受長期封鎖的風險。

這種避險情緒支撐了美元，對日本等能源進口國的貨幣構成了直接壓力。作為對襲擊報告的回應，美元指數上漲了 0.25%。這種動態使財務省與傾向於日圓貶值的強大宏觀經濟和地緣政治逆流直接博弈。三菱日聯銀行（MUFG）高級經濟學家 Michael Wan 在評價各國央行面臨的普遍壓力時表示：「目前印度儲備銀行也發現很難跟上市場的步伐。」

## 干預的長期效果受到質疑
儘管日本財務省財務官三村淳將此次激進行動稱為對市場的「最後撤離警告」，但分析師對其長期影響仍持懷疑態度。日本接近零的利率與美國較高的利率之間存在根本性差距，繼續對日圓施加下行壓力。

「我們懷疑干預僅僅能作為美元兌日圓的『蓋子』，而非日圓持續走強的催化劑，」加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）亞洲宏觀策略師 Abbas Keshvani 表示。ING 也表達了類似觀點，指出 2024 年類似的干預僅為東京爭取了一些時間，兩個月後美元兌日圓便創下了新高。市場參與者認為，可能會考慮其他措施，包括重新引入外幣非居民存款（FCNR）以吸引資金流入，這一工具在 2013 年「縮減恐慌」期間曾被成功使用。

本文僅供參考，不構成投資建議。