美國就業數據重挫 日圓升1.1% 再度引發干預警戒

日圓兌美元週五一度飆升多達1.1%，因美國7月非農就業人數意外減少23,000人，交易員正密切戒備新一輪協同干預——就在數日前，華盛頓與東京才聯合買入日圓以遏止其跌勢。

「就業數據的落差幅度意味著美元下跌是合理的——看看美國殖利率曲線的短端——因此這些匯率波動看起來是由基本面驅動的。」三菱日聯金融集團高級外匯分析師Lee Hardman表示。

美元一度跌至156.68日圓，為5月初以來的最低水準，隨後回升至157.16。勞工部數據顯示上月非農就業人數減少23,000人，遠遜於經濟學家預期的增加80,000人。6月數據由原先公布的增加57,000人下修至增加20,000人，失業率則降至4.1%。兩年期美債殖利率在數據公布後急挫，利率期貨大幅下調9月聯準會升息機率。

疲弱的就業報告使聯準會的緊縮路徑變得複雜，正逢日本央行考慮進一步升息之際。日本央行已將借貸成本推升至31年來最高，其6月會議紀錄顯示理事會成員討論了通膨上行的風險。鑒於路透調查中近95%的經濟學家認為單邊干預無法持續抑制日圓弱勢，市場如今正密切觀察聯準會9月會議究竟是升息還是按兵不動——以及若日圓升值過快，東京與華盛頓是否會再度出手。

就在就業數據公布後不久，日本財務大臣片山五月表示，華盛頓與東京一直「保持密切溝通」，且將毫不猶豫地進行干預。此威脅自7月31日起便如影隨形——當時兩國政府展開了約40年來首次協同日圓買入行動，確認了一項罕見的雙邊行動，以遏止日圓從163.99兌1美元的40年低點跌勢。

干預行動最初在8月4日將日圓推升至155.20兌1美元，為5月初以來最強水準，隨後在動能消退之際美元回升至158中段區間。花旗估計，美元兌日圓在週一早盤交易時段的成交量達到約270億美元，而近期平均值約為19億美元。美銀策略師將155日圓兌1美元標記為關鍵支撐水準，與4月和5月先前干預行動期間所見的底部一致。

利率差距仍是核心驅動力

美日之間巨大的利率差距五年來一直是日圓弱勢的主要驅動力。聯準會7月28日至29日的FOMC會議以9比3的票數決定維持利率不變，但主席沃什並未排除9月升息的可能性。理事庫克在8月6日表示，可能需要進一步上調短期利率目標，以應對仍然「過高」的通膨。

在日方，日本央行6月會議紀錄顯示決策者討論了可能支持進一步升息的通膨上行風險。路透調查中幾乎所有經濟學家都表示，日本央行需要升息才能為日圓提供持久支撐，單靠干預僅被視為短期「休克療法」。

這次協同干預還帶有一個不尋常的轉折：據路透消息人士透露，美國財政部使用歐元而非直接拋售美元來買入日圓。財政部長貝森特——一位曾以放空日圓聞名的前宏觀交易員——表示，穩定的日圓「對整個地區都非常重要」，因為若日圓大幅貶值，其他亞洲貨幣將跟隨走弱。星展銀行首席經濟學家泰穆爾·拜格則提出另一種解讀，認為鑑於日本是美國國債最大的外國持有者之一，美國「完全是為自身的債券市場穩定計畫服務」。

美元指數週四上漲0.32%至99.98，歐元下跌0.29%至1.1523美元；布蘭特原油則因美伊會談取得進展的期望下跌0.5%至每桶79.08美元。日圓的走向如今取決於週五的就業數據是否足以改變聯準會預期、收窄利率差距——以及若投機性部位再度對日圓累積空頭，有關當局是否準備好再次干預。原本強於預期的數據可能促使投機者重建做多美元、放空日圓的部位，但就業數據的意外落空反而讓市場為日圓進一步走強及可能的官方行動做好準備。

本文僅供參考，不構成投資建議。