鹽津鋪子2025年營收增速放緩至8.6%，受電商渠道收縮影響

鹽津鋪子食品股份有限公司報告了自上市以來最慢的年度營收增長，2025財年營收同比增長8.64%至576.2億元。

該公司表示，縮減電商渠道的戰略調整雖然拖累了短期營收，但有利於優化費用結構和提升品牌資產。

全年增長有所放緩，並在第四季度出現了自2017年上市以來首次季度營收下滑。這一業績未能達到激勵目標，促使公司註銷了約240萬股限制性股票。全年線上營收下降了20.5%。

這些結果反映了鹽津鋪子刻意的「瘦身」行動，即從激進的低利潤線上擴張轉向專注於核心盈利產品，並強化供應鏈以保護品牌價值。

最顯著的變化發生在電商渠道，其營收從115.9億元降至92.2億元。鹽津鋪子已將該部門重新定位為「供應鏈電商」業務，專注於新品孵化和品牌建設，而非單純的銷量增長，並削減了在短視頻平台上的低效營銷投入。

在渠道轉型期間，公司正將資源集中在「大魔王」魔芋零食和「蛋皇」鵪鶉蛋等關鍵產品上。其中增速最快的品類——魔芋零食的營收飆升了107.23%。該戰略旨在平衡來自折扣渠道的價格壓力，同時在超市和倉儲會員店建立品牌溢價。

然而，該公司面臨巨大的成本壓力。核心原料魔芋粉的市場價格在2025年上漲了30%以上。雖然受現有庫存影響，衝擊有所延遲，但這些高成本在第四季度開始影響利潤率，如果價格保持在高位，可能會進一步擠壓2026年的利潤。

鹽津鋪子從廣泛渠道覆蓋到運營效率的戰略重組對其未來至關重要。能否將其擴大的分銷網絡（經銷商數量增長21.75%至4,367家）轉化為更深層次、更高利潤的銷售，將決定此次重組能否構建出更具韌性的企業。

本文僅供參考，不構成投資建議。