XRP 本季下跌27%，鏈上交易量卻飆升35%

XRP 第二季下跌27%，儘管 XRP Ledger 日均交易量攀升35%，創下兩年來網路使用率與代幣估值之間的最大差距。

XRP 第二季下跌27%至1.15美元，創下2024年底以來最差表現，賣壓壓過了鏈上交易量35%的飆升。根據 XRPScan 數據，XRP Ledger 6月日均交易量達280萬筆，高於3月的210萬筆，而同期的代幣市值卻萎縮了約270億美元。

這種背離源於結構性錯配：網路成長主要來自代幣化的實體資產以及以 RLUSD 結算的穩定幣轉帳，而非 XRP。截至4月的一年內，該帳本上的代幣化美國國債成長了八倍，達到4.185億美元；摩根大通、萬事達卡與 Ripple 在5月透過 XRPL 在不到五秒內完成了一筆跨境國庫券贖回——但這些交易都不需要買入 XRP。

這種脫鉤讓 XRP 持有者等待一個能將網路成長與代幣需求連結起來的機制。XLS-66 借貸協議允許持有者將 XRP 存入鏈上金庫，為機構貸款提供資金；該協議於1月進入驗證者投票階段，但目前仍在測試中。在其實際上線之前，帳本的擴張只會造福 Ripple 的穩定幣業務與機構基礎設施，而非代幣價格。

1.20美元支撐位守住，賣壓趨緩

根據 CoinGecko 數據，XRP 在6月12日短暫交易於1.25美元上方，隨後賣家將其打壓至1.23美元以下，當日成交量為時段最高。截至6月13日，該代幣收在1.15美元，24小時內下跌3.3%。交易員正密切關注1.20美元的關鍵支撐位；若跌破該位，將打開通往1.15美元的下跌空間，而若回升至1.25美元以上，則意味著這波拋售是獲利了結而非結構性反轉。

根據 The Block 數據，XRP ETF 產品上週錄得1,068萬美元的資金流入，使自2025年11月以來的累計流入量達到約14.4億美元。韓國 Upbit 交易所佔截至6月14日當週 XRP 錢包流動活動的31%，高於一個月前的13%。

代幣化資產成長，但 XRP 的角色仍屬間接

根據 rwa.xyz 數據，XRP Ledger 上的實體資產總額在5月突破40億美元，高於年初的9億美元。但其中僅約3.85億美元由投資者直接在鏈上持有與轉移；其餘部分則作為登記紀錄。僅一個名為 JMWH 的能源代幣就佔了總額22億美元，持有者僅19人，上月零轉帳。

國庫券領域是例外。Ondo Finance 的 OUSG 基金（由 BlackRock 的 BUIDL 支持）使用 RLUSD 在 XRPL 上進行鑄造與贖回，2026年前四個月的轉帳量達3.523億美元——是2025年全年總額的五倍。然而，每筆交易僅消耗 XRP 費用中的不到一分錢。自2012年以來，該帳本總共銷毀了約1,430萬枚 XRP，約占流通供應量的0.02%。

Ripple 旗下經紀業務部門 Ripple Prime 已與高盛和摩根大通一同加入 DTCC 的代幣化工作小組，並計劃在7月啟動生產交易的試點項目。擁有該席位讓 Ripple 有機會爭取將 XRPL 作為結算軌道，但這並不保證 XRP 的需求。

XLS-66 借貸協議仍是連接網路成長與代幣價值最直接的路徑。若獲批准，機構借款人可透過 XRP 存款獲得貸款資金，為持有者提供收益，並賦予代幣在其周圍不斷成長的資產生態系統中的功能性角色。目前，這種連結仍停留在理論階段。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。