小鵬Q2營收未達202億人民幣預期 淨虧損擴大逾兩倍

小鵬汽車公布第二季營收197.4億元人民幣（29.1億美元），年增8%，但未達市場預估的202億元人民幣共識值。

董事長兼執行長何小鵬在財報中表示：「GX與Mona L03的接連成功，提升了我們對即將推出的新車型的信心。」

淨虧損年增179%至13.4億元人民幣，但較第一季的17.8億元人民幣虧損收窄24.7%。毛利率達20.7%，高於市場預估的19.2%，也優於去年同期的17.3%。車輛毛利率則從14.3%降至12.1%，公司歸因於產品世代轉換。

公司預估第三季營收介於217億至234億元人民幣，交付量介於11.5萬至12.1萬輛，隱含季增11.3%至17.1%。小鵬股價在紐約證交所報12.26美元，麥格理分析師尤金·蕭設定19美元目標價，巴克萊的Jiong Shao則給出16美元。

車輛銷售營收達170.5億元人民幣，年增1%、季增55%，交付量達103,295輛——年增0.1%、季增64.8%。

服務及其他業務是毛利率的主要驅動力。該部門營收年增93.9%至27億元人民幣，毛利率從53.6%擴大至75.1%。小鵬表示，增長主要來自提供給一家汽車製造商（業界普遍認為是福斯汽車）的技術研發服務，以及零配件銷售的增加。

研發費用年增32.1%至29.1億元人民幣，用於新車型及AI相關技術的投入。銷售、一般及行政管理費用年增15.2%至25億元人民幣，反映行銷支出增加。截至6月30日，小鵬持有現金及等價物404.8億元人民幣，較3月底減少16.1億元人民幣。

以非GAAP口徑計算，公司淨虧損為12.4億元人民幣，相較去年同期的3.9億元人民幣虧損及第一季的16.9億元人民幣虧損。

週一稍早，小鵬宣布旗下機器人子公司Dogotix獲得9億美元的條件性投資承諾，投後估值達63億美元，外部投資者包括IDG資本、阿里巴巴、騰訊及高榕創投。

營收未達預期可能在短期內對小鵬股價構成壓力，不過毛利率表現優於預期及強勁的服務增長提供部分緩衝。投資人將關注8月及9月的交付數據——公司每月平均需交付約38,500至41,500輛才能達成Q3指引——以及即將推出的G9L上市所帶來的動能訊號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。