小米股價在業績發布前夕面臨創紀錄的 9% 沽空比率

針對小米集團（1810.HK）的看跌押注在該公司今日發布財報前飆升至歷史新高。由於擔心成本上升和競爭激烈將侵蝕利潤，該股目前在 52 週低點附近波動。根據 S3 Partners 的數據，上週該公司在香港上市股票的沽空比率攀升至約 9% 的自由流通股水平。

「更積極的定價策略和更廣泛的車型陣容應該會提升訂單量，進而提高電動汽車業務的產能利用率，」花旗分析師在最近的一份報告中表示，並重申了對該股的「買入」評級和 37 港元的目标价。

根據 Boerse Global 的數據，在看淡情緒出現之前，該股經歷了大跌，今年以來已下跌 26%，過去 12 個月內累計跌幅接近 46%。就在沽空頭寸激增之際，彭博調查的分析師預計小米將報告 2026 年第一季度營收同比下降 11%，這將是自 2023 年年中以來的首次季度下滑。不過，受益於產品價格上漲，毛利率可能從上一季度的水平改善至 21.4%。

即將於 5 月 26 日發布的業績報告對小米而言是一次關鍵考驗。目前該公司正處於從手機製造商向在電動汽車領域擁有宏偉目標的多元化科技公司轉型的陣痛中。業績超預期增長可能會引發軋空行情，而若證實增長放緩，則可能導致股價跌破 28.80 港元的 52 週低點。財報發布後，小米還將在週五的深圳車展上展示其全新的 YU7 電動汽車系列。

智能手機與電動汽車壓力倍增

投資者將密切關注財報中的三個關鍵領域。首先，存儲晶片成本上升對智能手機利潤率的影響，這是該公司在 2025 年第四季度預警過的壓力點。其次，其初創電動汽車業務的交付目標和盈利能力的任何進展都將受到審視。該板塊（包括智能電動汽車和人工智能項目）在 2025 全年貢獻了 1060 億元人民幣的營收，增長了 224%，但正面臨特斯拉（TSLA）和比亞迪（BYDDY）等現有巨頭的激烈競爭。

小米最近推出了新型旗艦款 YU7 GT 電動汽車，售價約為 39 萬元人民幣，基礎款 YU7 售價為 23.35 萬元人民幣。雖然發布會引起了轟動，但市場競爭依然殘酷。最後，投資者將尋求有關該公司承諾在 2026 年至 2030 年間投入超過 2000 億元人民幣進行研發的最新進展。

該股在香港的最後收盤價為 30.00 港元。週一當地市場因節假日休市。由於恆生指數持續承壓，而週三公佈的中國工業利潤數據將為科技行業提供進一步的宏觀背景。

本文僅供參考，不構成投資建議。