小米回購 1 億港元股份，股價年內下跌 24%

小米集團在 5 月 19 日斥資 1 億港元回購了 330 萬股股份，即便股價今年已累計下跌超過 24%，該公司仍加倍執行其回購計劃。

此舉發生在前一天，中信里昂（CLSA）將小米的目標價從 45 港元下調至 41 港元，理由是存儲芯片成本上漲可能擠壓智慧型手機的利潤。雖然該機構維持了買入評級，但這一調整突顯了這家電子巨頭面臨的營運壓力。

此次最新交易是在上週以 1 億港元購買 326 萬股之後的又一舉措。自 2025 年 6 月獲得授權以來，小米已累計回購 3.83 億股，向股東返還了大量現金，並使已發行股本縮減了約 1.48%。儘管如此，該股目前的成交價仍低於其 50 日和 200 日移動平均線。

雖然回購顯示了管理層對股價被低估的信念，但市場仍關注成本上漲和新電動汽車部門巨額投資的双重壓力。投資者目前正期待公司於 5 月 27 日發佈的 Q1 財報，以首次清晰了解汽車業務的盈利情況。

平衡之道

小米的戰略涉及一場微妙的平衡。在核心智慧型手機業務中，公司正有意識地提價以優先考慮利潤率而非市場份額，此舉旨在抵消飆升的存儲芯片成本。這種取舍在東南亞第一季度的數據中清晰可見：出貨量同比下降 12% 至 370 萬部，但平均售價有所上升。

來自高利潤智慧型手機戰略的利潤對於資助公司雄心勃勃的電動汽車擴張至關重要。小米已設定了今年 55 萬輛電動汽車的交付目標，這一資本密集型目標令部分分析師持謹慎態度。雖然 30 位專家維持「買入」的平均評級，中值目標價為 43.13 港元，但中信里昂的簡報提醒了執行風險。

股票回購為市場情緒提供了支撐，但公司扭轉今年以來 24% 跌幅的能力目前取決於營運執行。下一個重大催化劑包括 5 月 21 日舉行的 YU7 GT SUV 和旗艦 17 Max 智慧型手機發佈會，隨後是六天後關鍵的第一季度財報。

本文僅供參考，不構成投資建議。