xAI 聯繫華爾街測試 Grok，助力 SpaceX 1.75 萬億美元 IPO

據知情人士透露，埃隆·馬斯克的人工智能公司 xAI 已邀請數家與其商業帝國關係深厚的華爾街公司測試其 Grok 聊天機器人。這是在母公司 SpaceX 預期進行 1.75 萬億美元規模的首次公開募股之前，產生收入的戰略舉措。

分析師 Franco Macchiavelli 指出，此舉是其架構的一部分，旨在讓內部人士和散戶投資者共同獲益。進軍金融領域之際，xAI 正面臨高額的現金支出，且市場普遍認為其技術在處理複雜金融任務方面遜於 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手。

根據彭博社的報導，阿波羅全球管理公司 (Apollo Global Management Inc.) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 已開始在內部使用 Grok。此外，馬斯克的長期盟友安東尼奧·格拉西亞斯 (Antonio Gracias) 旗下的 Valor Equity Partners 也在使用該工具，該公司同時是 xAI 和 SpaceX 的投資者。雙方關係密切：摩根士丹利多年來一直是馬斯克的首選銀行，而阿波羅曾協助 xAI 融資購買英偉達 (Nvidia Corp.) 芯片。xAI 首席營收官 Jon Shulkin 轉任顧問職位的領導層變動也突顯了此次推進的緊迫性。

該策略旨在 SpaceX IPO 之前增強金融實力，這可能是歷史上規模最大的 IPO 之一。然而，這一努力也面臨阻力，據報導金融家們使用該聊天機器人的頻率較低。由於 xAI 在與 SpaceX 合併前每月虧損近 10 億美元，因此面臨巨大的壓力，必須展示一條可行的盈利路徑，以支撐其生態系統的高昂估值。

定價完美的 IPO

SpaceX 預期的 1.75 萬億美元估值（超過了西班牙的 GDP）引發了關注，尤其是該公司從未發佈過經審計的賬目。正如《The Corner》的一份分析所述，這一估值意味著 SpaceX 的交易價格約為其年度銷售額的 110 倍。為了支撐這一估值，投資者必須相信其最具野心的項目能幾乎同時獲得成功，包括通過星艦 (Starship) 進行大規模商業運輸以及星鏈 (Starlink) 衛星網絡的擴張（目前已擁有超過 1000 萬用戶）。

雖然 SpaceX 主導著美國發射市場，控制著超過 80% 的軌道發射，但其估值取決於那些曾遭遇延期的承諾。Macchiavelli 指出，馬斯克多次宣布雄心勃勃的時間表卻未能如期實現，因此對於任何帶有承諾性質的計劃，都應進行合理的折價處理。

重寫規則

SpaceX 的 IPO 複雜性還在於世界主要指數提供商一系列前所未有的規則變動。納斯達克、標普 500、富時羅素和 CRSP 均修訂了納入標準，允許 SpaceX 這樣的公司在上市後幾乎立即進入其指數。這將迫使僅跟蹤納斯達克的 5000 多億美元被動基金無論價格高低都必須自動購買 SpaceX 股票。

由於計劃中的自由流通股比例僅為 5% 至 10%，這種強制性需求帶來的影響可能會被放大。在供應稀缺而強制需求巨大的情況下，初始價格的設定可能更多地取決於稀缺性而非基本面市場分析。這種動態可能允許持有該公司 90% 至 95% 股份的大股東在 180 天鎖定期結束後，向這些受限的市場參與者出售持股。

阻力與高風險

雖然 IPO 機制看起來對內部人士有利，但 xAI 的核心業務面臨重大挑戰。進軍高風險的金融界是 Grok 的一次關鍵測試，高管們曾推銷其處理抓取內部數據進行績效評估等任務的能力。然而，該領域的直接競爭對手 Rocket Lab 和 AST SpaceMobile 也在取得進展，而 EchoStar 仍是 IPO 前唯一直接持有 SpaceX 權益的上市股票。

對於尋求參與此事的投資者而言，即將到來的 IPO 呈現出一幅複雜的畫面。過高的估值、延遲的承諾以及獨特的股市機制相結合，創造了一個高風險、高回報的場景，這將考驗即使是最看好市場的參與者的胃口。

本文僅供參考，不構成投資建議。