X-Energy 獲 5 項買入評級，華爾街看好核能助力 AI 電力需求

(P1) 核反應堆開發商 X-Energy (XE) 週二獲得了分析師的大量看好。在公司完成 10.2 億美元 IPO 僅數週後，七家機構中有五家給予了買入級別的初始評級。

(P2) 「該股可受益於三大趨勢：工業脫碳、兩黨對核能的支持，以及人工智慧數據中心帶來的美國電力需求增長，」設定了華爾街最高 57 美元目標價的 Guggenheim 分析師 Joseph Osha 在一份報告中表示。

(P3) 此次初始評級是在 IPO 靜默期結束後發布的，顯示出較寬的估值範圍，反映了長期潛力和短期執行風險並存。

(P4) 受此消息推動，X-Energy 股價上漲 4.6% 至 26.77 美元。分析師之間的辯論焦點在於：如何平衡這家市值超過 100 億美元的預收入階段公司，與來自亞馬遜（X-Energy 的重要合作伙伴）等科技巨頭對無碳電力產生的巨大、跨世紀的需求。

看多理由：驅動 AI 的未來

共識看多邏輯取決於對 X-Energy 小型模組化反應堆（SMR）旨在提供的可靠、全天候電力的結構性長期需求。摩根士丹利給予該股「增持」評級和 41 美元目標價，稱該公司是「下一代核技術的先行者」。

分析師 David Arcaro 強調了 X-Energy 的輕資產模式，該模式專注於服務和其專有的 TRISO-X 燃料帶來的經常性收入，而非自行擁有和運營反應堆。該公司已與陶氏、Centrica 和亞馬遜等主要工業和科技巨頭簽署了合同與合作協議。摩根士丹利模型預測，該公司要到 2030 年才能實現 EBITDA 盈虧平衡，首個項目預計於 2033 年投產。

看空理由：漫長的商業化之路

Jefferies 給予「持有」評級和 28 美元目標價，代表了謹慎觀點。該機構分析師指出了重大障礙，包括漫長且不確定的商業化時間表、監管審批風險，以及首批項目的巨額資本需求。

此外，Jefferies 指出，太陽能、天然氣和地熱能等更快、更便宜的替代方案可能帶來競爭。報告稱：「進一步的上漲將取決於亞馬遜/Centrica 客戶拓展、商業化成功以及供應鏈能見度的進展。」這種遠期潛力與近期執行風險之間的博弈構成了投資者辯論的核心。

這些初始評級發布於 X-Energy 4 月 24 日成功 IPO 之後，當時其定價為 23 美元，高於 16 至 19 美元的推介區間。儘管股價最初飆升，但在週二反彈之前已回落至 IPO 價格附近。

華爾街的廣泛支持表明，市場堅信核能在驅動新一波電力需求中的作用。對於投資者而言，該股代表了對能源未來的一場高風險、高回報的博弈。下一個主要的催化劑將是公司獲得更多客戶承諾，並提高其項目管線和供應鏈的透明度。

本文僅供參考，不構成投資建議。