霍爾木茲海峽重開緩解供應擔憂，WTI 原油暴跌 11%

週五，由於伊朗重新開放霍爾木茲海峽航道，且市場對美伊達成長期停火協議的希望增加，原油價格大幅暴跌，抹去了兩大基準原油五個多星期的漲幅。

「市場目前正在對戰爭結束和海峽關閉解除進行定價，」Global Risk Management 首席分析師 Arne Lohmann Rasmussen 表示。「然而，我們注意到海峽目前僅對沿伊朗海岸線航行的船隻開放，因此可能尚未完全開放。」

5 月交割的西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨價格收盤下跌 11.45%，報 83.85 美元/桶；而 6 月布倫特原油期貨下跌 9.07%，收於 90.38 美元。拋售潮還波及了歐洲天然氣市場，荷蘭 TTF 期貨下跌 7.7%。

此次暴跌的核心驅動因素是「戰爭溢價」的快速移除。此前，由於擔心這一承載全球約五分之一石油供應的關鍵水道發生中斷，該溢價一直推高油價。

從供應恐慌到制裁鬆動

市場的焦點正在從供應衝擊風險轉向供應增加的可能性。海峽開放確保了中東出口能夠正常流動，而潛在的美伊協議還可能導致制裁放鬆，從而允許更多伊朗原油進入全球市場。

據美國前總統唐納德·特朗普 (Donald Trump) 稱，和平協議的大部分關鍵條款已經敲定，可能在「一兩天內」達成。這一前景促使分析師撤銷了此前推高價格的極端供應中斷情景。晨星 (Morningstar) 分析師指出，如果緊張局勢完全冷卻，油價可能會回到「戰前水平」，因為近期的上漲更多是由風險溢價而非基本面的供應短缺驅動的。

脆弱的和平維持高波動性

儘管出現了劇烈拋售，分析師仍警告局勢具有流動性。海峽重開是一個政策信號，其實際執行取決於航運保險和船舶運營商的風險評估等因素。

Sevens Report Technicals 的編輯 Tyler Richey 表示：「週五石油市場的劇烈拋售可能有些過度，因為美伊之間最終且持久的停火協議細節尚未完全敲定。」他認為談判局勢可能比價格走勢所顯示的「更加脆弱」。

本週，WTI 累計下跌 13.17%，使其兩周跌幅達到近 25%——這是自 2020 年 4 月以來最大的跌幅。隨著地緣政治風險被重新定價，市場注意力現在回到了基本面驅動因素，包括 OPEC+ 政策和全球需求的不確定性，這可能會使油價處於高度波動的狀態。

本文僅供參考，不構成投資建議。