WTI原油上漲2.75%至77.29美元 荷姆茲海峽談判陷入僵局

WTI 9月原油期貨週三飆升2.07美元，漲幅2.75%，收於每桶77.29美元，領漲整體能源板塊，因重啟荷姆茲海峽的外交努力遭遇新的障礙。

「美國與伊朗在荷姆茲海峽管理以及核子問題上顯然仍存在巨大分歧，」荷蘭國際集團（ING）表示。「任何協議都存在相當大的風險迅速瓦解，正如我們在諒解備忘錄上所看到的那樣。」

漲勢擴及整個能源板塊。阿布達比穆爾班原油期貨上漲2.21%至每桶79.66美元，紐約商業交易所（NYMEX）9月汽油期貨收於每加侖2.9385美元，取暖油收於每加侖3.8820美元。天然氣期貨收於每百萬英熱單位2.64美元。此輪漲幅出現之際，布蘭特原油一週前曾短暫突破每桶100美元，因市場擔憂衝突可能嚴重擾亂中東石油供應。

此輪價格走勢反映出市場在外交樂觀情緒與現實情況之間的拉鋸。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週二表示，美國與伊朗就重啟荷姆茲海峽達成協議的可能性已近在眼前，帶動油價走低。但隨後一艘行經海峽的船隻遭到新一輪襲擊，且談判在費用問題上陷入爭執。伊朗伊斯蘭革命衛隊重申海峽將保持封閉，並警告協助美國的國家可能面臨報復。

供應面依然緊張。伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）估計，衝突已使全球石油產量減少至少3%，其中伊拉克每日損失約300萬桶產量。卡達基礎設施受損預計將使全球液化天然氣（LNG）供應減少2%。OPEC+成員國表示將在9月增產約每日18.8萬桶，這將是連續第六個月增產，並將完成2023年最初商定的每日165萬桶自願減產的逐步退出。

現金流的影響相當可觀。伍德麥肯茲目前估計，若原油均價維持在每桶90美元，全球上游油氣行業2026年可望產生4,950億美元的自由現金流，較先前基於每桶60美元油價假設的預測增加逾一倍。該公司覆蓋的49家國家石油公司與國際石油公司預計將獲得其中2,720億美元。

「這並非自然的大宗商品週期。價格飆升反映的是地緣政治衝突，而非基本面需求，企業對此心知肚明，」伍德麥肯茲上游分析主管弗雷澤・麥凱（Fraser McKay）表示。「資產負債表較多年來更為強健，但企業的本能是保持這種韌性並為未來布局，而非立即支出。」

儘管現金流意外湧入，能源企業大多維持資本紀律。資本支出預算預計將保持持平，而股份回購預計將減少5%，因董事會優先考慮資產負債表強度與去槓桿化。上半年上游併購活動飆升至兩年高位，包括殼牌以160億美元收購ARC Resources，以及戴文能源以250億美元與Coterra合併。

接下來會發生什麼

市場走向取決於華盛頓與德黑蘭能否達成協商退場機制。貝森特表示協議最快可在週三達成，但國務卿盧比奧（Marco Rubio）表示談判雖有進展但尚未達成最終協議。若油價在下半年維持高位，能源企業將面臨壓力，需透過回購、併購或新投資部署多餘現金。

「若油價在下半年（H2）維持高位，透過回購、併購或新投資部署資本的壓力將加劇，」伍德麥肯茲企業研究資深副總裁湯姆・埃拉科特（Tom Ellacott）表示。「董事會如何駕馭這一緊張關係，將塑造該行業直至2027年的戰略方向。」

本文僅供參考，不構成投資建議。