小麥7月飆漲19%，戰爭風險與熱浪雙重夾擊供應

芝加哥小麥期貨週四一度上漲0.8%，延續本月以來累計飆升19%、逼近三年高點的漲勢。

Futures International LLC 週四在報告中表示：「俄羅斯航運限制、對港口基礎設施的持續攻擊，以及穀物出口路線的改道努力，都加劇了近期出口供應的不確定性。」

最活躍合約週三一度急漲4.1%，隨後因交易商獲利了結而漲幅收窄。此輪漲勢由多重供應威脅共同推動：烏克蘭於7月19日在黑海擊中三艘俄羅斯油輪；而伊朗支持的胡塞武裝則於7月23日在紅海襲擊兩艘沙烏地阿拉伯油輪。美國總統川普隨後威脅，若再發生攻擊，將對伊朗及胡塞武裝實施「重大軍事報復」。

供應中斷之際，極端天氣正重創關鍵產區的作物。歐盟今年穀物總產量預計將下降超過9%，創下20多年來最大年度跌幅，主因是法國與德國遭遇高溫熱浪，小麥產量受損。在美國，北達科他州的酷熱天氣正對春小麥作物造成壓力，威脅收成。追蹤10種主要農產品的彭博農業現貨指數週三升至2023年7月以來最高水平，預示麵包、食用油及肉類等民生必需品價格將持續上揚。

黑海與紅海航線雙雙受威脅

兩條戰略 maritime 走廊同時爆發衝突，擾亂了全球穀物貿易流動。烏克蘭7月19日襲擊黑海俄羅斯油輪，延續了航運基礎設施遭攻擊不斷升級的趨勢。在紅海，胡塞武裝對沙國油輪的攻擊促使川普發出軍事升級警告，引發這條承載全球約12%海運貿易的水道可能進一步中斷的擔憂。

CRM AgriCommodities 週四在一份報告中指出：「小麥市場凸顯出地緣政治變化能在多大程度上改變市場命運，尤其是在基本面推波助瀾的情況下。」報告並提到「穀物供應鏈已轉變為俄烏戰爭的前線。」

歐洲熱浪加劇供應缺口

歐盟最大小麥生產國法國與德國正面臨持續高溫，大幅壓低了收成預期。彭博數據顯示，歐盟穀物產量預計下降9%，為20多年來最大年度跌幅。在美國春小麥主產區北達科他州（約占全美產量一半），極端高溫正在作物生長的關鍵階段加劇壓力。

供應端的衝擊已開始傳導至消費價格。彭博農業現貨指數觸及兩年高點，預示未來數月食品通膨壓力將進一步加劇，尤其是嚴重依賴穀物進口的新興經濟體。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。