文遠知行首季虧損擴大至 3.89 億元 股價暴跌 10%

文遠知行（WeRide Inc.）日益擴大的虧損和顯著的營收缺口掩蓋了其快速的全球擴張勢頭，隨著投資者質疑其在競爭激烈的自動駕駛市場中實現盈利的昂貴路徑，公司股價下跌了近 10%。

「2026 年第一季度展示了我們技術的成熟度，以及我們在多個城市運營數千輛車隊的日益豐富的經驗，」文遠知行創始人兼首席執行官韓旭在聲明中表示，並指出了公司不斷擴大的運營版圖。

這家總部位於廣州的公司報告稱，其第一季度營收同比增長 57.6%，達到 1.141 億元（約合 0.158 億美元），這主要受到自動駕駛出租車（Robotaxi）服務和高級輔助駕駛系統（ADAS）增長的推動。然而，該數字低於分析師預期的 1.525 億元平均值。該期間的淨虧損為 3.891 億元，不僅高於去年同期的 3.85 億元，也高於分析師預測的 3.035 億元虧損額。

這些結果凸顯了文遠知行及其競爭對手面臨的核心挑戰：如何將尖端的自動駕駛技術轉化為盈利業務。公司在研發和全球運營上的巨額支出正在迅速消耗現金，使其在證明商業化戰略合理性方面面臨越來越大的壓力，尤其是在 Waymo 和 Pony.ai 等競爭對手也在加速部署的背景下。

全球擴張成為焦點

儘管財務業績令人失望，但文遠知行一直在積極推進海外擴張，以建立先發優勢。中東已成為主要陣地，其 Robotaxi 服務目前覆蓋了阿布扎比核心區域約 70% 的面積。4 月，文遠知行與 Uber 及迪拜交通局合作，推出了該市首個全無人商業化 Robotaxi 服務。公司目標是到 2027 年在阿布扎比、迪拜和利雅得部署 1,200 輛自動駕駛汽車。

其他地區的擴張也在繼續。在新加坡，文遠知行與 Grab 合作推出了自動駕駛公共交通服務；在歐洲，公司進入了斯洛伐克，這是其在歐洲大陸的第四個市場。截至 2026 年 4 月，文遠知行的全球自動駕駛車隊（包括小巴和貨運卡車）在 12 個國家共達到約 2,800 輛。管理層指出，國際營收（從中東地區來看已經在淨利潤層面實現盈利）預計今年的增長速度將超過國內營收。

ADAS 部門提供第二增長陣線

除了 L4 級 Robotaxi 的宏偉目標外，文遠知行的 L2++ 級 ADAS 解決方案 WRD 3.0 也正在獲得市場青睞。該系統已獲得包括廣汽和奇瑞在內的汽車製造商近 30 款車型的定點合同。這項業務提供了更直接的收入流，並能槓桿化其 L4 派生的數據和算法。通過支持英偉達、高通和芯擎科技的多種芯片平台，文遠知行旨在加速大規模量產並被更廣泛的汽車製造商採用。

對於投資者來說，現狀呈現出明顯的矛盾。一方面，公司的業務進展是切實可見的，擁有不斷增長的全球足跡和可能鎖定未來收入的關鍵合作伙伴關係。另一方面，本季度研發費用攀升 11.5% 至 3.633 億元，佔淨虧損的很大一部分。憑藉 61.8 億元的現金及定期存款，文遠知行擁有充裕的緩衝空間，但高額的現金消耗率使其必須在縮小虧損和展示明確盈虧平衡路徑方面給出時間表。

本文僅供參考，不構成投資建議。