濰柴動力遭大和下調評級至「跑贏大市」，儘管目標價上調 25% 至 50 港元

大和（Daiwa）以估值因素為由，將濰柴動力的評級從「買入」下調至「跑贏大市」，儘管該經紀商將其目標價上調了 25% 至 50 港元，理由是人工智能（AI）數據中心長期需求強勁。

「此次下調考慮了估值因素以及液化天然氣（LNG）重型卡車業務可能面臨的短期壓力，」大和在研報中表示，但對長期增長保持樂觀。

該行將 2027-2028 年的淨利潤增長預測從之前的 6% 至 14% 大幅上調至 14% 至 24%。這一修正反映了濰柴電力供應業務強勁的盈利貢獻，該業務正受益於全球人工智能基礎設施的建設。

這一舉動凸顯了投資者的一個關鍵矛盾：如何在股價近期激增（其香港股票在過去一年中幾乎翻了三倍）與快速擴張的數據中心發電機市場之間取得平衡。根據 QY Research 的預測，到 2032 年，數據中心發電機市場將以 14.5% 的複合年增長率增長，規模將超過 350 億美元。

人工智能熱潮正導致電力需求激增，甚至超過了供應，迫使數據中心在備用電源解決方案上投入巨資。這直接利好了像濰柴這樣的設備製造商，該公司與卡特彼勒（Caterpillar）和康明斯（Cummins）等公司同為全球頂級玩家。分析人士指出，渦輪發動機正成為首選方案，這發揮了濰柴的優勢。

行業研究顯示，人工智能服務器領域目前佔據了數據中心發電機市場 35% 以上的份額。大和對濰柴更新的預測反映了這一有利因素，使該公司成為雲服務和人工智能公司持續巨額資本支出的主要受益者。

評級下調表明，雖然長期人工智能增長的故事依然成立，但該股目前的股價可能已經反映了大部分樂觀情緒。投資者將關注濰柴即將發布的季度財報，以觀察利潤率增長是否能支撐更高的估值，並抵消其傳統卡車業務的潛在疲軟。

本文僅供參考，不構成投資建議。