沃什任命安德森領導聯準會AI工作小組 共15位專家

聯準會正在建立正式機制，將人工智慧視為影響資金價格的一項輸入變數——主席凱文·沃什週四宣布成立的五個工作小組，其使命可能重塑央行制定利率的方式。

「生產力與就業小組的任務是評估包括人工智慧在內的新通用技術對經濟的影響，以為聯準會的政策判斷提供資訊，」沃什在宣布為各小組選定15位外部專家的聲明中表示。

生產力與就業工作小組由網景共同創辦人暨創投家馬克·安德森共同領導，他的公司在AI領域押注數十億美元。與他合作的還有史丹佛經濟學家查爾斯·I·瓊斯（其職業生涯研究聚焦於技術驅動的成長理論，目前正在Anthropic休假），以及Xbox執行長阿莎·夏爾瑪（曾任微軟CoreAI產品集團負責人）。這三位成員都曾公開表示AI具有經濟變革性——這一組合在首次會議之前就已預示了該小組最終建議的方向。

其他四個工作小組分別涵蓋溝通、資產負債表政策、數據以及通膨框架。英國央行前行長默文·金共同領導溝通小組。曾掌管印度央行的拉古拉姆·拉詹與前聯準會理事傑瑞米·史坦共同加入資產負債表小組。曼昆與諾貝爾獎得主湯瑪斯·薩金特負責通膨框架。所有小組均須在年底前提交建議。

沃什對他要遵循的前例直言不諱。他將AI解讀為如同網路時代的生產力繁榮——美國經濟上一次經歷這種現象是在1990年代。1996和1997年，當時失業率下降、傳統智慧要求提前升息，艾倫·葛林斯潘在察覺到尚未出現在官方統計中的生產力成長後，維持利率不變。生產力成長率從1990年代初的約1.5%加速至1996年至2004年間的2.5%至3%，通膨保持穩定，經濟擴張持續了遠超傳統模型預測終點的時間。

葛林斯潘的這段經歷是沃什主席任期的操作理論。能夠及早識別生產力繁榮的央行可以讓經濟繼續運轉。而錯過這一信號的央行則可能因打擊從未出現的通膨而扼殺擴張。這個工作小組正是葛林斯潘零散企業報告的體制化版本——一個旨在比官方統計數據更快偵測到生產力轉變的機構。

對投資人而言，其影響遠超科技板塊。如果聯準會正式認定AI驅動的生產力具有通膨抑製作用，它將以不同方式解讀相同的經濟數據：強勁成長將成為技術發揮作用的證據，而非經濟過熱的證據。這一轉變將使央行能夠容忍舊劇本本應提前終止的經濟擴張，影響範圍涵蓋所有以政策利率折現的資產——包括絕大部分與AI無關的股票。

目前聯邦基金利率維持在4.25%至4.50%之間，自2025年12月降息25個基點以來保持不變。隔夜指數交換市場目前定價到2026年底約有50個基點的進一步寬鬆空間，但隨著經濟前景演變，市場預期已多次轉變。沃什本週將在眾議院金融服務委員會和參議院銀行委員會作證，預計議員們將就工作小組的範圍及其建議在政策決策中的權重向他提問。

聯準會上一次正式將新技術框架納入其政策機制——從未有過。最接近的先例是葛林斯潘1996年的「非理性繁榮」演講，該演講暗示主席正在以聯準會模型未能捕捉的方式思考資產估值。那次演講之後，隨著生產力繁榮驗證了經濟擴張，股市出現了非凡的回報。如果該工作小組得出結論認為AI驅動的生產力成長是真實且具通膨抑製作用的，利率可能會低於舊劇本所允許的水平——而市場上每一項估值都將以這一更低的基準重新衡量。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。