沃什稱聯儲局不會救助市場意外，維持利率在3.5%

聯儲局週三將基準利率維持在3.5%至3.75%不變，但主席凱文·沃什直言「聯儲局的職責不是解決意外事件」，這番表態可能比利率決議本身更具影響力。

「不要把我們的行動稱為暫停。我會將其定性為對經濟情勢的嚴格審查，」沃什在9比3的投票結果出爐後告訴記者，當時三位地區聯儲銀行總裁投下反對票，主張升息一碼。「我們已經開啟新的篇章，我們明白，超過五年的通膨高於目標水準，無法在九週內解決。」

道瓊工業平均指數暴跌744點，跌幅1.4%，標普500指數下跌0.3%。十年期公債殖利率上升四個基點至4.65%，對此沃什表示樂見，稱這證明「市場參與者正在學習盯住球，而不是裁判」。三位異議者——克利夫蘭的貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯的尼爾·卡什卡利和達拉斯的洛麗·羅根——在傑羅姆·鮑威爾四月份的最後一次會議上也投票支持緊縮政策。

沃什的言論實際上等於宣告所謂的「聯儲局賣權」失效——即市場原本預期聯儲局將在流動性危機或突然拋售時介入。由於隔夜指數互換市場定價顯示本次會議升息機率為36%，並完全定價九月前將升息，問題在於市場能否在不發生無序調整的情況下適應新體制。

上一次聯儲局主席如此明確拒絕危機干預，是在2019年回購市場動盪之前的幾個月，當時聯儲局的資產負債表縮減導致資金緊張，將隔夜拆借利率推升至10%。那次事件迫使聯儲局在數週內扭轉方向，重新擴大資產負債表。沃什的措辭表明，他願意再次測試這一底線。

「我要求進行一場精彩的家庭內鬥，而我們確實做到了，」沃什在描述內部辯論時表示。「我們的大部分討論都集中在對貨幣政策執行至關重要的重大問題上。我們沒有迴避它們。」

通膨持續性與利率路徑

通膨率超過聯儲局2%目標已達五年多，沃什將此持續性部分歸因於能源領域的供給衝擊。油價上漲重新點燃了通膨擔憂，根據CME FedWatch數據，交易員目前認為九月份升息的機率為76%，較一個月前的59%大幅上升。

「我們明白，超過五年的通膨高於目標水準，無法在九週內解決，或僅憑一個月的溫和物價下降就能治癒，」沃什表示。「本屆聯儲局不會動搖。」

聯儲局的聲明幾乎逐字重複了六月份的措辭，指出經濟活動「正在以穩健步伐擴張」，就業增長「與勞動力增長保持同步」。但沃什拒絕提供前瞻性指引——「在我任內，聯儲局不從事預測業務，」他表示——這讓市場在沒有利率點陣圖和利率路徑信號的情況下航行，而這些信號多年來一直是市場預期的錨定點。

市場影響

根據紐約聯儲的一項指標，本月投資級公司債市場顯示出近三年來的最大壓力，表明金融條件緊縮的傳導已經在進行中。投資級債務的公司債市場困境指數升至2023年11月以來的最高水準。

「壓力正從支出計畫轉向投資回報，」HB Wealth首席市場策略師吉娜·馬丁·亞當斯表示。「投資者希望看到AI資本支出正在產生收入的證據。」

對市場而言，關鍵日期是9月16日，屆時聯邦公開市場委員會將舉行下一次會議。如果油價持續高企且通膨數據未見緩和，沃什的「家庭內鬥」可能會產生不同的結果——屆時多數派可能會加入異議者的行列。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。