華什淡化利率路徑指引 美股7月1日走低

美國股市週三小幅走低，因聯準會主席凱文·華什在公開談話中拒絕提供利率路徑的明確指引，促使投資人從其言論中尋找方向線索。

「市場正努力為一個不願告訴你走向的聯準會定價，」RSM首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇拉斯表示。「對聯準會該怎麼做的不同解讀，將引發更多波動。」

標普500指數、道瓊工業平均指數及那斯達克綜合指數在華什發表言論後，全數回吐盤初漲幅。成交量大盤萎縮，低於20日均值，許多參與者選擇觀望，等待貨幣政策更明確的信號。

此走勢延續了華什上任最初幾週形成的模式。他在6月的就職記者會上表示，聯準會將「實現物價穩定」，並暗示將與前任主席鮑威爾時期市場已習慣的前瞻指引模式分道揚鑳。華什認為，市場對聯準會溝通過度關注，已使金融市場作為即時經濟數據來源的功能大打折扣。

「金融市場價格大概是引導央行官員最重要的資訊來源，」華什在記者會上引述Motley Fool的報導說道。「但當金融市場所做的只是反映我們說過的話時，我們就等於把最重要的資訊來源丟掉，對它視而不見。」

並非所有觀察人士都相信這一做法能奏效。TS Lombard全球巨集觀策略師達里奧·帕金斯引述Seeking Alpha報導指出，華什的首場記者會「聽起來像個評論員，不像個央行行長」。帕金斯認為，拒絕解釋政策決策，將削弱一位擁有巨大權力但未經選舉的官員的透明度與問責性。

債券、美元與「華什效應」

根據Axios報導，自華什上任以來，兩年期與十年期美國公債的殖利率曲線已趨平坦，顯示投資人對聯準會寬鬆步伐的預期較此前有所減弱。美元升值，而黃金與比特幣價格則因所謂的「貨幣貶值交易」平倉而下跌。

摩根士丹利策略師將此現象稱為「華什效應」，指出自其獲得提名以來，房貸利率已呈上升趨勢。根據該行分析，截至6月底，30年期固定房貸平均利率為6.49%，高於今年稍早觸及的5.98%低點。

不確定性還因華什決定不參與季度利率點陣圖——其他聯邦公開市場委員會成員皆有提供預測——而進一步加劇，此舉打破傳統，令分析師對其利率路徑偏好摸不著頭緒。

市場的下一個重大考驗將是8月1日公布的7月就業報告，這將是華什任期內首份非農就業數據。在此之前，投資人只能從他每一次公開露面中尋找弦外之音。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。