沃什與三位央行總裁聯手拒絕前瞻指引

聯準會主席凱文・沃什週三與三位全球頂尖央行總裁聯手拒絕前瞻指引，分析師認為這項協調一致的反擊，可能是為未來降息鋪路的戰術性前奏。

「沃什正刻意在聲明中採用模糊策略，以此作為改革前瞻指引的手段，」杜拜商業銀行（Commercial Bank of Dubai）的迪帕克・梅赫拉（Deepak Mehra）表示。「他希望在提出讓聯準會可能降息的議程之前，先建立可信度。」

在葡萄牙辛特拉（Sintra）舉行的歐洲央行研討會上，沃什在被問及利率前景時明確表示「沒有前瞻指引，沒有前瞻指引」。歐洲央行總裁拉加德表示，她後悔「曾因前瞻指引而感到受約束」，英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）與加拿大央行總裁麥克萊姆（Tiff Macklem）也雙雙表達反對立場。這項一致立場打破了自2003年以來央行預告利率路徑的慣例。

這項轉變正值伊朗衝突將美國通膨推升至三年新高，個人消費支出（PCE）物價指數提高了聯準會可能需自2023年以來首次升息的機率。幾乎所有聯準會官員今年均預測升息或不變，僅一人預測降息。然而，沃什也已成立五個工作小組，檢視影響貨幣政策的各項因素，包括生產力——這顯示他可能仍在尋求寬鬆空間。

建立可信度階段

沃什自上任以來的公開立場毫無疑問是鷹派的。在上月政策會議後的首場記者會上，他強調讓通膨回到聯準會2%目標的重要性。「我們將在美國實現物價穩定，」他週三重申。部分投資人將這些言論歸類為比預期更強硬的抗通膨立場。

但新任主席的行動卻透露更微妙的訊息。去年，在接任此職位前，沃什曾表示，若人工智慧能顯著提升生產力，可為降息鋪平道路。他指出過去四季的生產力回升，稱即使AI的全面影響尚未到來，這已是「值得樂觀的理由」。他上月宣布的五個工作小組將檢視生產力及其他因素，為他日後依據數據調整政策提供依據。

市場面臨的風險

取消前瞻指引為華爾街帶來新的不確定因素。自2003年以來，投資人一直依賴聯準會的政策聲明來判斷利率的可能走向。失去這項指引，債券市場波動性可能上升，短期內推高殖利率與借貸成本。

聯準會上一次放棄長期以來的溝通慣例是在2013年，當時時任主席柏南克（Ben Bernanke）的「削減恐慌」（taper tantrum）言論，導致10年期公債殖利率在四個月內飆升100個基點。這種波動若重演，將自動收緊金融環境，可能為聯準會分擔部分工作。

目前，聯邦基金利率自2023年最後一次升息以來維持不變，聯準會的點陣圖顯示，幾乎所有官員傾向於年底前維持升息或不變。沃什下一次表明意圖的機會將在7月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，屆時他的聲明將受到嚴密檢視，尋找任何政策轉向的蛛絲馬跡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。