華倫要求商務部說明PCE調整 恐使通膨數據下修0.2個百分點

聯邦參議員伊莉莎白·華倫要求商務部解釋聯準會偏好的通膨指標計畫進行的調整——這些調整可能使官方物價成長數據下修約0.2個百分點，將一場關於美國經濟統計數據公信力的政治攻防推向升溫。

「商務部及其統計機構有義務向公眾說明這些決策背後的理據與流程，」麻薩諸塞州民主黨參議員華倫在週四上午發出的信中寫道。

經濟分析局（BEA）將自9月30日發布的8月數據起，採用以新方法衡量電腦軟體、法律服務費用及投資顧問服務的通膨。6月份PCE指數顯示通膨率為3.7%，排除波動較大的食品與能源價格後為3.3%——遠高於聯準會2%的目標。

這項變更之所以重要，是因為聯準會參考PCE數據來制定利率政策。主席凱文·沃什已承諾降低通膨，並暗示央行可能重新審視其通膨儀表板上應納入哪些指標，而隨著9月數據更新日逼近，這場討論益發迫切。

華倫在信中援引了川普政府將經濟數據政治化的緊張氛圍。川普去年在不利的就業數據公布後解僱了勞工統計局局長，並解散了曾就方法論變更向各機構提供建議的專家委員會。

目前沒有證據顯示即將到來的變更帶有政治動機。追蹤這些修訂的經濟學家大多視其為合理且可辯護的精確度提升。BEA由維平·阿羅拉領導，他是一名文官，在拜登政府期間開始任職。

新方法改變了BEA衡量三個類別價格變動的方式。電腦軟體通膨將不再與硬體價格如此緊密掛鉤——後者在AI熱潮期間飆漲。投資顧問服務的衡量成本也不會再像目前系統那樣與股市同步攀升。法律服務費用的衡量方式也將有所改變。

其中兩個類別——電腦軟體與投資顧問服務——在過去一年呈現大幅價格上漲，部分經濟學家認為這人為推高了整體通膨數字。即便經過修訂，通膨仍可能遠高於聯準會的目標。

PCE指數不同於消費者物價指數（CPI），後者由勞工部獨立發布，追蹤的商品範圍較窄。聯準會偏好PCE，是因為它透過更廣泛的視角衡量通膨，納入消費者不直接支付的醫療成本，並考量到價格變動時消費模式的轉變。

禁止雜訊注入技術引發另一波關注

華倫的信還要求了解商務部另一項變更的資訊：禁止使用名為「雜訊注入」的統計技術來保護受訪者資料隱私。該禁令影響其他類型的政府數據，包括十年一度的人口普查。華倫警告，在某些情況下，這項禁令可能阻止各機構發布非常詳細的數據，例如特定產業的地方就業數字。

此番政治關注到來之際，聯準會正值微妙的政策路徑抉擇期。自2021年以來通膨持續超過2%的目標，沃什已承諾將其壓低。如果9月的數據更新顯示讀數較為溫和，市場可能調整對聯準會利率路徑的預期——儘管相較於當前通膨與目標之間的差距，0.2個百分點的調整幅度仍然有限。

市場參與者已在評估相關影響。較低的通膨數據可能支撐聯準會選擇降息的情境，儘管修訂幅度有限制約了其直接影響。觀察人士將關注沃什及其他聯準會官員如何回應華倫的質詢，以及9月數據更新是否會改變央行的政策考量。

BEA發言人拒絕對華倫的信件置評。該機構先前曾表示，這些統計調整旨在提升精確度。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。