華爾街信貸推動美國六大行第一季度交易收入激增 17%

針對對沖基金和其他機構投資者的融資激增正助力華爾街利潤增長，但也因日益增長的系統性風險引發了監管機構的審查。

美國大銀行正越來越多地轉向華爾街以驅動利潤。第一季度交易收入集體增長 17%，這得益於向對沖基金和其他金融參與者提供的貸款激增。這一戰略利用了寬鬆的資本規則，但加劇了對市場穩定性的擔憂。

標普全球（S&P Global）在本週的一份報告中表示：「對沖基金和自營交易公司資產負債表的迅速擴張，正給全球主要銀行和我們的評級帶來風險。」

在六大美國銀行中，交易相關資產較上年同期增長了約 20%，而在披露相關數據的銀行中，專門針對其市場部門的貸款激增了 25% 或更多。相比之下，個人消費貸款和針對中型企業的商業貸款增長率僅為低個位數。例如，美國銀行（Bank of America）的銷售和交易收入增長 13% 至 64 億美元，助力淨利潤達到 86 億美元，即每股 1.11 美元。

這種向華爾街融資的轉向發生在銀行部署拜登政府期間累積的過剩資本之際。自 2024 年底以來，前六大銀行的平均核心股權資本比率下降了超過一個百分點。雖然利潤豐厚，但金融研究辦公室（OFR）追踪到自 2023 年初以來對沖基金借款翻了一番，這讓監管機構對潛在的強制去杠杆和市場壓力保持警惕，尤其是在地緣政治緊張局勢持續引發波動的情況下。

交易撮合推波助瀾

交易盛宴還得益於投資銀行業務的強勁復甦。根據 LSEG 的數據，2026 年第一季度全球併購總額超過 1.2 萬億美元，其中有 22 筆交易額超過 100 億美元，創下歷史紀錄。

美國銀行是其中的關鍵參與者，為味好美（McCormick）以 427 億美元收購聯合利華（Unilever）食品業務，以及德文能源（Devon Energy）以 260 億美元收購 Coterra Energy 等巨額交易提供了諮詢服務。這些活動助力其本季度投資銀行費用增長 21% 至 18 億美元，超出了自身 10% 的預期。摩根大通（JPMorgan Chase）報告的利潤也超出了預期，理由同樣是交易和交易撮合表現強勁。

兩個世界的對比

華爾街融資的繁榮與實體經濟信貸的緩慢增長形成了鮮明對比。摩根大通首席財務官傑里米·巴納姆（Jeremy Barnum）告訴分析師，該行的市場貸款一直是「近期批發貸款增長的主要驅動力」。總的來看，第一季度各大銀行的消費貸款較去年同期僅增長了低個位數。

這種分歧部分源於監管變化。美聯儲去年放寬了對大銀行槓桿使用的限制，這尤其有利於交易活動。富國銀行（Wells Fargo）去年從美聯儲實施的規模上限中解脫出來，也有了更大的資產擴張空間。然而，規則尚未最終定論。摩根大通指出，根據美聯儲最近的提議，預計核心股權資本要求將增加 4%，該公司仍在對此提出異議。

雖然 KBW 納斯達克地區銀行指數今年上漲了 8%，領先於標準普爾 500 指数 2.6% 的漲幅，但大銀行本身的表現遜於大盤，這表明投資者正在權衡這種由華爾街驅動的增長的可持續性。

本文僅供參考，不構成投資建議。