沃那多 FFO 低於預期 2 美分，受公園大道政治爭端影響

紐約市長與億萬富翁對沖基金經理之間的一場高調爭端，正使沃那多房產信託 (VNO) 的增長前景變得複雜，儘管這家房東的寫字樓投資組合已顯示出穩定跡象。

沃那多房產信託公布的第一季度營運現金流 (FFO) 低於分析師預期，每股為 49 美分，而預期為 51 美分。與此同時，一場政治恩怨正威脅著要破壞曼哈頓的一個關鍵開發項目。由於投資者在衡量該公司折價估值的同時，也在擔憂其計劃與肯·格里芬的 Citadel 合作開發的 150 萬平方英尺塔樓（位於 350 公園大道）的不確定未來，業績從去年同期的 67 美分下滑。

在公司的業績電話會議上，董事長史蒂文·羅斯在開場白中專門針對紐約市長 Zohran Mamdani 的一段病毒式視頻發表了評論。視頻中，市長批評了格里芬，羅斯稱市長的行為是「醜陋且不必要的噱頭」。羅斯表示：「首先我想說，我不能也不代表肯發言，但我毫無保留地支持他。我們都對年輕的市長搞這種噱頭感到震驚。」

這家房東的財務業績呈現出喜憂參半的局面。雖然作為房地產投資信託基金關鍵指標的 FFO 有所下降，但沃那多在紐約的入住率從 90% 小幅升至 90.3%，同店淨營業收入增長了 1.3%。第一季度營收為 4.591 億美元，較去年同期的 4.615 億美元略有下降。該公司的淨虧損從一年前的 8680 萬美元大幅收窄至 2280 萬美元。

投資者關注的核心問題是 350 公園大道開發項目的未來。這座 62 層的塔樓原計劃作為 Citadel 的紐約總部。在 Mamdani 市長發布支持對空置豪華公寓徵稅的視頻並點名格里芬後，格里芬威脅要讓公司退出該項目。儘管沃那多首席執行官表示現有場地的拆除工作「就在幾天前」已經開始，但這場公開爭端為該項目帶來了重大風險。該項目是沃那多增長敘事的核心，市場共識預期在 2026 年預測下滑後，2027 年將恢復增長。

政治風險遇上房地產

Mamdani 市長與肯·格里芬之間的衝突使沃那多陷入了困境。350 公園大道項目是沃那多、Citadel 和魯丁家族的合夥項目，已獲得市議會一致批准，並從上屆政府就開始開發。羅斯在電話會議上對格里芬的強力辯護凸顯了其認為城市商業環境面臨的危險。羅斯說：「[富人]是我們最大的僱主和慈善家，那 1% 的人貢獻了紐約 50% 的個人所得稅。他們應該受到表揚和感謝。」

儘管存在政治戲碼，一些分析師仍認為沃那多的股票具有價值。該股目前的交易價格僅為遠期 FFO 的 13 倍，遠低於 REIT 18 倍的平均水平。Evercore ISI 分析師 Steve Sakwa 將該股評級為「跑贏大盤」，目標價為 37 美元。他指出，入住率和營業收入的改善「支持了這樣的論點：近期收益仍受時間點影響，而非基本面受損」。

沃那多的資產負債表也受到了近期交易的影響，包括以 11 億美元的總估值收購了東 52 街 55 號（即公園大道廣場）49% 的股權。該公司還以 1.41 億美元購買了東 54 街 3 號的一個開發地塊。這些舉動表明，儘管辦公房地產的政治和經濟形勢依然複雜，但該公司仍將繼續專注於曼哈頓核心資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。