核心要點：
- 國投證券對勝宏科技 (02476.HK) 開啓覆蓋，給予「買入」評級，理由是該公司在 AI 服務器市場擁有主導地位。
- 這家印製電路板製造商報告稱，2025 年營收增長 79.8% 至 193 億元，淨利潤同比激增 273.5%。
- 2025 年上半年，勝宏科技在全球 AI 及高性能計算 PCB 市場中排名第一，市場份額達 13.8%。
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勝宏科技利潤激增 274%，獲國投證券「買入」評級
國投證券開始覆蓋勝宏科技 (02476.HK)，給予「買入」評級，理由是這家 AI 服務器供應商利潤增長顯著且市場地位領先。該公司在 A 股上市後，近期又啟動了香港 IPO。
根據國投證券 4 月 15 日發佈的報告，該評級反映了勝宏科技在蓬勃發展的 AI 服務器市場中極高的技術壁壘和強大的地位。該行強調，公司令人印象深刻的財務表現和優質的客戶群是看好其前景的關鍵驅動因素。
2025 年，勝宏科技淨利潤同比增長 273.5% 至 43.1 億元，總營收增長 79.8% 至 193 億元。毛利率從 2024 年的 22.7% 大幅提升至 35.2%，主要受高利潤 AI 相關產品的推動，此類產品目前占其業務比重達 43.2%。報告確實提到了潛在風險，包括客戶集中度高和競爭加劇。2025 年，前五大客戶貢獻了總營收的 51%，較 2024 年的 25.1% 大幅增加。
在全球 AI 基礎設施投資的推動下，市場對先進印製電路板 (PCB) 的需求呈爆炸式增長，勝宏科技隨之迅速崛起。根據公開備案中引用的弗若斯特沙利文數據，2025 年上半年，勝宏科技在全球 AI 及高性能計算 (HPC) PCB 市場的份額從 2024 年的僅 1.7% 躍升至 13.8%。該公司是首批實現量產先進 AI 服務器所需的複雜 24 層高密度互連 (HDI) 板的企業之一。
在此次獲得分析師正面評級之前，該公司已進行 H 股上市，預計淨籌資額達 172.9 億美元。勝宏科技計劃將 74% 的資金用於擴大在中國內地的生產，重點關注智能製造和自動化。
儘管存在集中度風險，但「買入」評級突顯了市場對勝宏科技利用 AI 浪潮能力的信心。投資者將密切關注其港股初期的交易表現，以及該公司如何有效地利用 IPO 募集資金來鞏固其製造領先地位。
本文僅供參考，不構成投資建議。