根據鏈上數據顯示，比特幣的長期持有者正以史無前例的速度拋售其持有的資產，這預示著市場可能發生結構性轉變。這種拋售壓力始於價格突破4萬美元時，將本輪週期與以往的牛市區分開來，並對傳統的四年市場動態提出了疑問。
鏈上數據分析顯示，資深比特幣投資者在2024年和2025年期間進行了歷史性的拋售。根據分析平台CryptoQuant的研究，持有兩年或更長時間的比特幣「復甦供應量」達到了比特幣歷史上的最高水平。這一分銷時期可與2017年牛市高峰（當時價格接近2萬美元）的獲利回吐相媲美。然而，最近的拋售在本輪價格週期中開始得更早，並在比特幣突破4萬美元大關後加速。
這種行為標誌著與以往市場週期的顯著不同。研究人員指出，當前的拋售浪潮與2017年和2021年的模式截然不同。關鍵區別在於被轉移比特幣的幣齡以及相對的市場環境。
儘管在那些週期中，復甦供應量伴隨著強勁的價格動能和投機性流入而增加，但當前的復甦發生時，整體市場噪音較低，但涉及的比特幣幣齡明顯更老。
— Kripto Mevsimi, CryptoQuant貢獻者。
長期持有者史無前例的拋售表明比特幣市場正在經歷一場根本性的轉變。隨著早期投資者重新評估其風險敞口並獲利了結，資產正在向新的所有者群體轉移。這種動態挑戰了既定的四年價格週期的預測能力，該週期曾預計2026年將是熊市年。這一群體持續的拋售壓力有助於解釋比特幣自2025年末以來相對於其他資產類別的表現不佳。
儘管長期持有者的拋售趨勢在2026年初有所放緩，但仍存在不確定性。目前尚不清楚這種放緩是暫時的賣家枯竭，還是新一輪積累階段的開始。這種模糊性使市場處於不穩定狀態，因為投資者權衡了進一步下跌的可能性與當前9萬美元價格水平附近可能出現的重新購買興趣。CryptoQuant總結道，這種供應行為是「誰持有比特幣以及為何持有」發生根本性轉變的最清晰鏈上信號之一。
