委內瑞拉徵收風險持續，三項投資者警示後仍存隱憂

委內瑞拉臨時政府上週查扣反對派領袖萊奧波爾多·洛佩斯的家族住宅，這是該國在尼古拉斯·馬杜羅被捕五個月後，徵收機器依然完好運作的最直接信號。

委內瑞拉臨時政府上週查扣反對派領袖萊奧波爾多·洛佩斯的家族住宅，顯示即使從英國石油公司到富時100指數成分企業等外國投資者正在探索重返該國，徵收風險依然嚴峻。

「那棟房子發生的事，是委內瑞拉現任政府就法治問題所發表過最誠實的聲明，」洛佩斯在6月9日《華爾街日報》的專欄中寫道。「任何考慮在委內瑞拉投資的人都應該讀一讀。」

此次查扣發生在馬杜羅於1月3日被美國特種部隊逮捕並移送美國面對毒品恐怖主義指控之後。臨時總統德爾西·羅德里格斯曾擔任馬杜羅的副總統兼外交部長，她維持了當年判處洛佩斯14年徒刑（指控罪名為發送潛意識訊息）的同一個政治化司法體系。根據洛佩斯的說法，在過去12年間，將近一萬八千名委內瑞拉公民在羅德里格斯協助設計的制度下遭到非法拘留、監禁、酷刑或殺害。

這起徵收事件說明了為何埃克森美孚在1月9日的白宮會議上將委內瑞拉形容為「不可投資」，也說明了為何從英國石油公司到目前正在進行盡職調查的小型營運商，都面臨著一項沒有任何新礦業法或制裁許可證能夠消除的結構性風險。

長達二十年的徵收模式

洛佩斯住宅的查扣是自烏戈·查維茲2007年將該國石油儲備國有化以來一系列徵收事件的最新一例。加拿大金礦商Crystallex在2000年代初期失去了其Las Cristinas礦場，此前委內瑞拉法院維持了政府將該資產轉移給國家而未提供適當補償的決定。埃克森美孚和康菲石油在2007年石油國有化後遭遇類似命運，花了多年時間在國際仲裁中追回其投資的一小部分。

「沒有一件徵收案真正被逆轉過，」洛佩斯寫道。

新法規，舊風險

羅德里格斯總統於4月17日簽署了一項新的《有機礦業法》，廢除了2015年授予政府對黃金和戰略礦產開發享有獨家所有權的法律。該法引入了爭端解決機制，並允許更多私人參與。但根據K2 Integrity在2026年1月的委內瑞拉最新報告，該法並未解決政治動盪、腐敗或在礦區活動的有組織犯罪集團等問題。

美國制裁框架大致維持不變。2019年8月5日簽署的第13884號行政命令仍禁止所有涉及委內瑞拉政府的交易，包括涉及被認定個人利益的財產。美國財政部外國資產管制辦公室於2023年10月發放了六項許可證，為石油、天然氣、黃金和航空提供部分救濟，但在馬杜羅代表未能履行民主承諾後，於2024年4月撤銷了這項放寬措施。

投資者面對的現實

新的最高法院大法官預計將在未來幾週內任命。洛佩斯表示，如果這些任命遵循政治忠誠而非法律專業，那麼該政權只是換了面孔，並未改變本質。

AXCO全球風險主管康拉德·佩特拉蒂斯表示，投資者對蘇利亞州和內陸地區的石油及天然氣區域興趣最濃，其次是黃金、鑽石和鈳鉭鐵礦的開採。水資源、能源基礎設施和安全等配套服務也受到大量關注。但佩特拉蒂斯警告，投資者在進入像委內瑞拉這樣動盪的市場之前，應實地考察並評估自身的風險承受能力。

K2 Integrity的制裁與反洗錢專家馬里亞諾·費德里奇表示，風險不僅來自政府官員，還包括專業仲介、律師和會計師，他們可能與那些助長腐敗和組織犯罪的網絡有所關聯。

委內瑞拉上一次在政治轉型後經歷類似的投資者熱潮是在2000年代初期，查維茲首次當選之後。那些投資最終以國有化和仲裁損失告終，花了超過十年時間才獲得部分解決。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。