美墨加協定僵局威脅1.6兆美元北美貿易協定

川普政府本月拒絕續簽《美墨加協定》（USMCA），暴露出華府對貿易逆差的執著與北美商貿利潤驅動的現實之間存在根本性脫節。

川普總統決定不在7月1日將《美墨加協定》再延長16年，這使得該協定雖仍有效，但轉為年度審查機制，直到三國均同意續約或協定於2036年失效為止。白宮已設立一個年度審查小組，負責檢視個別貿易商品的價格與投入來源，旨在「削減貿易逆差」。

歐本海默基金前股票主管、週三在《華爾街日報》發表評論文章的比爾·威爾比表示：「行政當局正在加倍奉行一個將收入赤字誤認為利潤赤字的框架。美國在貿易上存在收入赤字，但在正確計算利潤後卻擁有巨大的盈餘。」

在這項協定下，三個經濟體每年進行約1.6兆美元的商品貿易，該協定使加拿大和墨西哥免受川普許多全球關稅的衝擊。然而，數據所呈現的情況與驅動政策的敘事截然不同。根據威爾比對全球利潤統計數據的分析，美國企業利潤從1998年的五千億美元增至2024年的3.7兆美元，成長超過六倍。同一時期，全球其他地區的利潤從1020億美元增至4570億美元，成長3.5倍。美國以全球5%的人口和25%的GDP，在2024年佔全球利潤的89%，高於1998年的83%。

同一時期，美國家庭淨資產從37兆美元增至174兆美元，創下史上最大的財富積累。

不同軌道，分歧結果

行政當局目前正分別與墨西哥和加拿大進行雙邊談判，貿易專家表示，這種策略可能產生一方日後必須接受或挑戰的條款。一位熟悉談判情況的墨西哥官員表示，美墨談判比非正式的美加討論領先約六個月，這可能使墨西哥在鋼鐵關稅等領域獲得更大的投資確定性和更優惠的條件。

川普週一對加拿大加大施壓，對一系列廣泛商品徵收50%的關稅，自8月19日起生效，行政當局援引加拿大在汽車和乳製品方面的政策以及省級禁酒令。加拿大總理馬克·卡尼週二表示，他和川普已同意加強談判。

前墨西哥資深貿易談判代表胡安·卡洛斯·貝克表示：「挑戰在於讓這兩個進程朝著同一方向發展，使它們融入加拿大和墨西哥所秉持的三邊思維——而美國對此已表示懷疑。」

知情人士透露，墨西哥比加拿大更加配合。墨西哥總統克勞迪婭·欣鮑姆已做出一些讓步，她能將其包裝為推進墨西哥優先事項，包括加強邊境安全、減少芬太尼販運以及加強對中國投資的審查。去年承諾對抗川普而當選的卡尼，則面臨不同的政治算計。

根據人口普查局的數據，先前2018至2019年根據《301條款》對中國商品加徵25%關稅，兩年內使雙邊貿易減少約750億美元，這為保護主義措施如何重塑供應鏈提供了歷史基準。當前的USMCA不確定性已開始拖累擁有跨境生產網絡的行業，尤其是供應鏈多次穿越北美邊境的汽車製造商。

加拿大商會執行副總裁馬修·霍姆斯表示，加拿大談判代表必須利用新關稅生效前的30天空窗期取得快速進展。加拿大已表明，不會為了迅速完成談判而接受不利條款，而10年的審查時間框架可能讓卡尼有機會與不同的美國總統進行談判。

霍姆斯說：「我從總理和談判團隊其他成員那裡聽到的訊息是：『我們要為加拿大爭取一個好的協議，而不是一個快的協議。』」

加拿大和墨西哥面臨的核心風險在於，雙邊談判可能成為一方必須接受或挑戰的藍圖，從而延宕三邊協議的達成。兩國政府預計都不會要求對方放棄達成有利的雙邊協議。貝克表示，墨西哥「會做對自己最有利的事」，但它也希望維持USMCA的三邊架構，並將抵制任何明確破壞該協議的提案。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。