美墨加協定面臨考驗：25% 新關稅衝擊北美貿易

美國對來自加拿大和墨西哥、含有非美國金屬的製成品徵收 25% 的新關稅已於 4 月 6 日生效。就在美墨加協定（USMCA）面臨強制性六年審查的幾個月前，此舉升級了貿易緊張局勢。這一舉動預示著該協議可能走向瓦解，為每年近 18,000 億美元的大陸貿易帶來了巨大的不確定性。

據路透社報導，美國貿易代表傑米森·格里爾（Jamieson Greer）在最近訪問墨西哥城期間傳達了對自由貿易的敵對立場，告訴汽車和鋼鐵行業代表不要指望取消關稅。在此之前，前總統唐納德·特朗普曾根據 1962 年《貿易擴展法》第 232 條，對來自墨西哥和加拿大的鋼鐵和鋁徵收 50% 的關稅。

新關稅針對家電和汽車等產品的全部價值，前提是它們被視為由非美國產鋼鐵、鋁或銅「實質性製造」，這對高度整合的北美供應鏈構成了直接打擊。雖然自 2020 年以來，USMCA 內部貿易增長了 29%，超過 16,000 億美元，但該協議目前正受到轉運和執法問題的壓力。Altana 的數據顯示，2025 年運往美國的轉運量增長了 14 倍，估計導致 400 億美元的美國關稅收入損失。

即將於 2026 年夏季進行的聯合審查現在成為一個主要的引爆點。雖然 Altana 調查的 62.9% 的貿易專家預計會有條件地續簽並帶有修正案，但新關稅增加了談判破裂的風險。如果三方未能就延期達成一致，現有協議將繼續生效並每年進行審查，但長期的不確定性可能會抑制投資並損害整個北美的經濟潛力。

轉運與強迫勞動擔憂加劇

除了關稅糾紛，USMCA 審查還將致力於解決重大的執法挑戰。分析顯示，在 2024 年至 2025 年期間，價值 860 億美元運往 USMCA 集團的貨物，其上游投入涉及強迫勞動。這超過了同期根據《維吾爾強迫勞動預防法》（UFLPA）攔截貨物價值的 35 倍，凸顯了供應鏈透明度方面的重大漏洞。

解決轉運問題——即來自中國等國家的貨物通過墨西哥或加拿大轉運以規避美國關稅——被 56.5% 的貿易領袖認為是「關鍵」談判點。專家們一致認為，貿易執法的未來將依賴於技術，87% 的人認為組件級的供應鏈透明度將成為主流範式。

經濟與政治利害關係

這些關稅對北美經濟夥伴關係構成了重大挑戰。自 USMCA 批准以來，三國的貿易額增長了 38%，汽車行業因其深度整合的供應鏈而尤為脆弱。對汽車非美國部分徵收 25% 的新稅可能會增加製造商的成本，並最終轉嫁給消費者。

關稅背後的政治策略是降低來自墨西哥和加拿大的最終產品的負擔能力，但目前正值消費者對價格敏感的時期。墨西哥和加拿大的報復性關稅（此前曾針對美國農產品和烈酒出口）仍有極大可能，或將損害關鍵行業的美國生產商。隨著夏季審查結果的揭曉，不斷升級的糾紛令企業和投資者倍感焦慮。

本文僅供參考，不構成投資建議。