USDT 穩定幣市佔率達 35%，數據矛盾引發疑慮

Tether 的 USDT 目前佔穩定幣市場 35%，但這一數字背後的數據經不起檢驗。

USDT 在穩定幣市場的佔有率已攀升至 35%，然而這一數字掩蓋了報告數據中日益嚴重的矛盾，並對 Tether 的市場主導地位說法提出新的質疑。與此同時，泰國監管機構已對高額 USDT 交易展開聯合調查，針對該穩定幣在該國灰色經濟中的角色採取行動。

泰國央行行長威泰·拉塔納功（Vitai Ratanakorn）據當地媒體《The Nation》7 月 11 日報導表示：「我們正在實施的措施並非短期修補，需要持續部署多重並行策略。」

泰國央行與證監會正在審計高額 USDT 交易，重點關注那些旨在隱藏所有權或繞過標準匯款渠道的交易。該調查已將相關發現提交至潛在的紀律處分程序。此外，超過 500 萬泰銖（約 14 萬美元）的現金存款現在必須提供資金來源證明。2026 年 4 月實施的這些措施已使高額現金提款減少 35%，而每月黃金提款量更是從 4000 公斤驟降 82%，降至約 700 公斤。

Tether 面臨的風險相當嚴峻。如果 USDT 報告市佔率中的數據差異被證實，隨之而來的信心喪失可能引發脫鉤風險，並導致流動性轉向 USDC 或 DAI 等競爭性穩定幣。對泰國而言，預計在 2026 年第四季度加強的執法階段可能會削弱 USDT 的交易量，特別是如果外國賣家——截至 2026 年 1 月，他們約佔泰國平台 USDT 賣家的 40%——面臨更高的交易壁壘。

數據問題

USDT 的 35% 市佔率數字本身存在疑問。來自 DefiLlama 的鏈上供應數據以及 Tether 自身的透明度報告近幾個月來顯示出不一致之處，各來源的流通供應數據存在分歧。Tether 尚未公開回應這些差異。該公司至少在 2021 年與紐約總檢察長辦公室達成和解並同意提供季度審計報告之後，就一直面臨儲備透明度的審查。

這一時間點對 Tether 來說相當尷尬。泰國證監會此前才剛剛接納穩定幣，於 2025 年 3 月批准 USDT 和 USDC 在受監管平台上進行交易。該決定將比特幣、以太幣、XRP 和 Stellar 之外的 USDT 和 USDC 也納入了與 ICO 相關活動的可允許數位資產清單。如今，同一個監管機構卻在調查該穩定幣在非法金融中的角色。

泰國打擊灰色經濟

泰國的急迫行動有其具體催化劑。2026 年 1 月的一項調查發現，泰國平台上約 40% 的 USDT 賣家為外國個人——該國穩定幣市場近一半的賣方活動來自非泰國國籍人士。據當地報導，該國一直受到與中國有關的詐騙中心困擾，2025 年詐騙損失估計達 34 億美元，詐騙電話和短信多達 1.73 億則。

打擊行動已擴展至加密貨幣之外。泰國銀行在 2025 年凍結了 300 萬個帳戶，作為打擊人頭帳戶行動的一部分，但數千家合法企業也被捲入其中。新規也針對貨幣兌換和黃金交易，大額大面額紙幣兌換為小面額的行為現在將受到監控。

根據 CoinGecko 的數據，泰國最大交易所 Bitkub 的日均交易量約為 2600 萬美元，其中約 40% 來自外匯交易，USDT/泰銖交易對最受歡迎。如果 2026 年第四季度的執法階段將外國賣家趕出市場，這部分交易量可能在穩定之前大幅收縮。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。