美國稀土擬以 28 億美元收購 Serra Verde，重塑全球供應鏈格局

此次收購將打造中國以外少數幾家垂直整合的稀土生產商之一，直接挑戰北京對能源轉型和國防工業至關重要的關鍵礦產的控制。

美國稀土公司 (USA Rare Earth) 週一宣布達成最終協議，以 28 億美元的現金加股票方式收購巴西礦商 Serra Verde 集團。此舉旨在鎖定重稀土的生產來源，並加速實現其在中國以外建立完整的「從礦山到磁鐵」供應鏈的目標。

美國稀土執行長 Barbara Humpton 在一份聲明中表示：「收購 Serra Verde 是實現我們雄心的轉型一步，即打造全球冠軍企業，並成為稀土元素、氧化物、金屬和磁鐵領域的首選合作夥伴。」

該交易包括 3 億美元現金和 1.269 億股美國稀土新股。公告發布後，美國稀土股價（納斯達克代碼：USAR）週一收盤暴漲 13.2%，報 22.58 美元，使其市值升至約 49 億美元。

該交易預計將於 2026 年第三季度完成，旨在應對中國在稀土市場近乎壟斷的地位。目前中國控制著全球約 90% 的加工環節。通過收購 Serra Verde，美國稀土將立即獲得 Pela Ema 礦山的准入，這是亞洲以外唯一一家能夠大規模生產所有四種磁性稀土（釹、鐠、鏑和鋱）的設施。

西方供應鏈的戰略佈局

此次收購是美國稀土為構建獨立於中國的垂直整合供應鏈而採取的一系列激進舉措中的最新一項。該公司正在開發位於德克薩斯州的 Round Top 重稀土礦床，計劃於 2028 年投產，此前已收購了英國磁鐵生產商 Less Common Metals 並投資了法國加工公司 Carester。

對 Serra Verde 的交易尤為重要，該公司僅在 2024 年初才開始商業化生產，其 Pela Ema 礦山富含鏑和鋱。這些重稀土對於電動汽車電機和風力渦輪機使用的高性能磁鐵至關重要，但在大多數西方礦床中基本缺失，包括競爭對手 MP Materials（紐約證券交易所代碼：MP）在加利福尼亞運營的 Mountain Pass 礦山。

Humpton 告訴 CNBC：「世界已經變得過於依賴單一來源，現在是打破這種依賴的時候了。」

政府支持與承購保證

交易雙方都獲得了美國政府的大力支持，美國政府已將建立非中國稀土供應鏈列為國家安全優先事項。2 月份，Serra Verde 從美國國際開發金融公司 (DFC) 獲得了 5.65 億美元的融資方案。此前，美國稀土於 1 月份與美國商務部達成了一項 16 億美元的債務與股權融資協議。

至關重要的是，該交易包括一項為期 15 年的協議，承購 Serra Verde 100% 的磁性稀土產量。一個由美國政府和私人資金注資的特殊目的機構將購買這些材料，為合併後的公司提供價格保證，並緩衝該行業眾所周知的價格波動（此類波動很大程度上由中國生產商主導）。預計到 2027 年，Serra Verde 每年將生產 6,400 公噸稀土氧化物，年化 EBITDA 預計在 5.5 億至 6.5 億美元之間。

根據協議，Serra Verde 的現有股東（一個私募股權集團財團）將持有合併後公司 34% 的股份。Serra Verde 執行長 Thras Moraitis 將出任美國稀土總裁。此次交易的財務顧問分別是 Moelis & Company（代表美國稀土）和高盛（代表 Serra Verde）。

本文僅供參考，不構成投資建議。