美國 4 月批發通脹激增 6%，遠超市場預期

生產者價格激增超出預期，主要受能源驅動並波及服務業，表明聯儲局的通脹鬥爭遠未結束。

美國 4 月批發通脹大幅加速，生產者價格指數 (PPI) 較去年同期上漲 6%，創下 2022 年 12 月以來的最高水平。這一數據使聯儲局的路徑複雜化，並挫傷了近期減息的希望。

「也有跡象表明，較高的能源成本正開始滲透到其他商品和服務中，如運輸成本，這將使未來幾個月的生產者價格通脹保持在高位，」牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 美國經濟學家格蕾絲·茲韋默 (Grace Zwemmer) 在一份報告中寫道。

月度增幅達到驚人的 1.4%，幾乎是 0.5% 共識預期的三倍，也是 2022 年 3 月以來隨最大增幅。剔除波動較大的食品和能源的核心 PPI 也在 0.4% 的預測基礎上加速上漲至 1%，表明價格壓力正在擴大。作為回應，隨著交易員削減減息押注，10 年期美債收益率觸及 7 月以來的最高水平。

隨著通脹再次加速，市場目前預計聯儲局加息的可能性為 39%，這與幾周前預期的寬鬆政策截然相反。這些數據給即將上任的聯儲局主席凱文·沃什 (Kevin Warsh) 帶來了重大挑戰。他接手的央行利率處於 3.5% 至 3.75% 之間，但在考慮進入寬鬆週期之前，必須應對來自多方面的持續價格壓力。

能源和關稅火上澆油

4 月激增的主要驅動力是能源成本。勞工統計局指出，最終需求能源指數跳升 7.8%，其中汽油價格單月飆升 15.6%。這一劇烈增長與地緣政治緊張局勢有關，包括伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽事實上的關閉，全球五分之一的石油供應通過該海峽運輸。

然而，通脹的故事已不再局限於加油站。數據顯示，價格壓力在更廣泛的經濟領域變得更加根深蒂固。最終需求服務指數跳升 1.2%，創下 2022 年 3 月以來的最大月度增幅。這主要受貿易服務價格上漲 2.7% 的推動，表明總統唐納德·特朗普 (Donald Trump) 的標誌性關稅政策現在已明顯反映在通脹數據中。

聯儲局陷入困境

這份報告使聯儲局處於艱難境地。在維持利率穩定一年後，就在新任主席上任之際，央行現在面臨著通脹重新加速的明確證據。在批發價格數據發布之前，消費者物價指數 (CPI) 報告也顯示 4 月份通脹率達到 3.8% 的三年高點，這進一步擠壓了家庭支出，並成為 11 月中期選舉前的主要政治議題。

根據最近的民意調查，特朗普總統在處理通脹問題上的支持率處於歷史低位。任命凱文·沃什為聯儲局主席被廣泛視為旨在安置一位更傾向於減息的鴿派領導人。然而，這一殘酷的通脹數據使得任何此類舉措在短期內在政治和經濟上都無法實現，從而在白宮和央行之間埋下了潛在衝突的伏筆。

本文僅供參考，不構成投資建議。