美國 3 月貿易逆差擴大至 603 億美元，受汽車進口激增推動

(P1) 美國 3 月貿易逆差擴大至 603 億美元，原因是汽車進口激增掩蓋了原油出口的增長，這表明川普政府在縮小貿易逆差目標方面取得的進展有限。

(P2) 滿地可銀行資本市場（BMO Capital Markets）高級經濟學家 Shelly Kaushik 在評論北美整體貿易形勢時表示：「3 月的貿易數據凸顯了在海峽保持關閉期間，加拿大作為能源供應商的相對優勢，」而加拿大在同期公佈了意外的貿易順差。

(P3) 商務部週二報告稱，此次逆差規模大於 2 月份的 578 億美元，但略好於《華爾街日報》調查經濟學家預期的 609 億美元。進口增長 2.3% 至 3812 億美元，出口增長 2% 至 3209 億美元。

(P4) 這些數據突顯了重新平衡國家貿易流動的持久挑戰，這是政府經濟政策的核心目標。儘管 2025 年 4 月實施了嚴厲的全球關稅，但貿易平衡已穩定在與前任政府沒有顯著差異的水平，地緣政治事件目前嚴重影響著月度波動。

地緣政治緊張局勢推動能源出口激增

出口方面的一個關鍵驅動因素是中東持續的衝突。美國 3 月份原油出貨量增加了 28 億美元，其他石油產品又增加了 17 億美元。這反映了在全球動盪中，該國作為主要能源供應國的地位。

這種動態與其北方鄰國形成了鮮明對比。在美國逆差擴大的同時，加拿大 3 月意外錄得 17.8 億加元的貿易順差，為六個月來首次。這主要是受其能源出口增長 15.6% 的推動，利用了同樣提振美國出貨量的價格飆升契機。

汽車進口導致商品貿易失衡

在帳目的另一側，受汽車及零部件進口顯著增加 36 億美元的帶動，美國進口增幅更大。此外，美國 3 月份購入的消費品和資本貨物也多於上月。

經濟學家警告不要過度解讀標題數據的強勢，因為價值增長的大部分是由價格波動而非貿易量驅動的。CIBC 資本市場高級經濟學家 Andrew Grantham 表示：「總體而言，雖然貿易收支改善的幅度大於預期，但今天的數據並未改變如下觀點，即短期油價高企不太可能對經濟活動總量產生太大的積極影響。」按數量計算，美國出口僅增長 2%，而進口增長 2.3%。

該數據對更廣泛的經濟前景影響甚微。凱投宏觀（Capital Economics）的 Stephen Brown 指出，這並不會讓人對初步估算的 3 月 GDP 零增長產生懷疑。

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