美國貿易逆差4月逼近700億美元，關稅未能重新平衡貿易流動

美國貿易逆差在4月幾乎維持不變，這是最新證據顯示川普政府的關稅攻勢未能實質性改變美國與全球的貿易失衡狀況。

週二公布的數據顯示，美國貿易逆差在4月幾乎持平，進一步證明超過兩年的關稅升級未能顯著縮小美國進出口之間的差距。這一結果與3月的趨勢相似，顯示關稅制度未能實現政策制定者所期望的貿易流動結構性轉變。

「數據再次證明，僅靠關稅無法自動重新平衡貿易——供應鏈遠比這更複雜，」富國銀行首席經濟學家湯姆·波塞利表示。「要看到真正的影響，還需要貨幣、能源和財政支出方面的配套政策。」

4月數據公布之際，美國貿易逆差仍頑固地維持在高位，儘管 aggressive 的關稅議程已將中國商品的平均關稅提高至約30%，並對鋼鐵、鋁和汽車進口徵收新稅。根據人口普查局的數據，2025年初上一輪關稅升級在六個月內使美中雙邊貿易額減少約450億美元，但由於進口商將採購來源轉向其他國家，美國對全球其他地區的整體逆差表現出更強的韌性。市場已將今年年底前任何顯著縮小的可能性定價為極低，政策辯論現在轉向是否可透過額外措施——包括潛在的匯率調整條款——來實現關稅單獨未能達成的目標。

全球貿易格局因應而變

雖然美國逆差持穩，但其他地區的貿易動態出現顯著變化。加拿大4月錄得27億美元的貿易順差，為2025年1月以來最大，主要受能源出口增長9.7%帶動，因伊朗衝突推高原油價格。中國5月出口受人工智慧相關貨運推動，超出預期激增；印度5月商品出口則增長15%，因其原油煉製行業受益於全球油價高企。

這些分歧趨勢凸顯出關稅制度如何重塑全球供應鏈，卻未必然減少美國逆差。進口商已將採購從中國轉向其他亞洲和北美供應商，在維持整體進口量的同時改變了地域構成。其結果是，雙邊貿易平衡發生變化，但美國的總體逆差持續存在。

跨資產影響與政策困境

聯準會的利率立場增加了另一層複雜性。根據路透社一項調查，絕大多數經濟學家預期聯準會將在2026年剩餘時間內將關鍵利率維持在3.50%至3.75%區間。強勢美元——使美國進口更便宜、出口更昂貴——持續與關稅計劃的重新平衡目標背道而馳。美元指數維持高位，即使關稅提高進口商品成本，仍對出口競爭力構成壓力。

貿易逆差的持續存在對整體經濟前景具有重要影響。較大的逆差會拖累國內生產毛額增長，而通膨率約為聯準會2%目標的兩倍——個人消費支出物價指數4月年增率升至3.8%——政策制定者透過貨幣寬鬆來解決失衡問題的空間有限。下一份月度貿易數據將於7月初公布，屆時將顯示這一模式是否會持續到第二季度。如果逆差在關稅制度下繼續持穩，政策辯論很可能轉向更積極的政策工具，包括潛在的貨幣干預或特定行業的產業政策措施。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。