美股無視戰爭風險上漲 6.5%，債市發出紅色警報

美國股債市場出現明顯分歧，伊朗戰爭爆發以來標普 500 指數攀升 6.5% 創新高，而美債則因通脹擔憂遭到拋售。

德意志銀行宏觀策略師 Henry Allen 表示：「股市將伊朗衝突視為短暫衝擊，但利率市場同時也在為更持久的衝突定價。」

數據清楚地反映了這種分裂：標普 500 指數與布倫特原油呈現 -0.77 的負相關性，而 10 年期美債收益率與油價的相關性高達 0.92，幾乎步調一致。股票市場的樂觀情緒受到出色盈利的推動，標普 500 指數成分股公司第一季度利潤同比增長 27.1%，其中科技行業以 50% 的增幅領跑。

這種分歧給投資者提出了一個關鍵問題：是股市正確定價了衝突的迅速解決和強勁的公司基本面，還是債市的謹慎更準確地反映了未來的風險？答案可能取決於未來幾個月油價和通脹的走勢。

道瓊斯工業平均指數近期突破 50,000 點大關，證明了股市的韌性。這種看漲情緒與債市形成鮮明對比，自 2 月 27 日衝突開始以來，彭博美債指數已下跌 1.5%。

美元也是一個關鍵因素。在戰爭初期美元指數 (DXY) 經歷了 3% 的初步跳升後，隨著降息預期出現，美元已經回吐了這些漲幅。美元走軟可能為美國企業利潤提供進一步動力，尤其是對於大型跨國出口商而言。

展望未來，分析師正密切關注即將舉行的北京峰會，屆時美國總統唐納德·特朗普將與中國國家主席習近平會晤。貿易方面的任何進展都可能進一步提振投資者信心。然而，不可忽視的因素仍是美國的 AI 浪潮，它將標普 500 指數 2026 年的利潤增長預期推高至 23%，整整領先歐洲同行 10 個百分點。

本文僅供參考，不構成投資建議。