美監管機構對兩大行業展開私人信貸風險調查

美國監管機構正在加強對私人信貸行業壓力風險的評估，重點關注其向更廣泛金融系統傳遞衝擊的可能性。美聯儲目前已將私人信貸查詢納入其對主要銀行的日常監管中，而財政部則正在針對保險業的風險敞口進行平行調查。

「私人信貸行業存在透明度不足和估值標準低的問題，」摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）在其最新的年度致股東信中表示，但他也表示他不認為該行業構成了系統性風險。

監管部門關注之際，該行業正面臨贖回請求突然增加和不良貸款上升的壓力。公開數據顯示，截至 2025 年底，Blackstone 旗下的私人信貸基金（BCRED）的債務權益比為 0.7 倍。截至 2 月 28 日，Blue Owl Credit Income 為 0.8 倍，KKR FS Income Trust 在 2 月底約為 0.7 倍。雖然這些槓桿水平在景氣時期可以放大回報，但如果市場承壓，可能會使貸款銀行面臨抵押品損失。

華盛頓方面加強審查可能會導致私人信貸基金的信貸條件收緊和槓桿率降低，從而可能引發這一快速擴張市場的收縮，該市場已涉及機構和散戶投資者。金融穩定委員會（FSB）本周也警告稱，中東的地緣政治衝擊可能會進一步加劇該行業的壓力。

## 美聯儲關注銀行風險敞口

據知情人士透露，美聯儲的調查重點是銀行為私人信貸基金提供的債務融資。信貸基金依靠銀行進行資產託管，並依賴關鍵信貸額度來利用投資。這種深度糾纏意味著，雖然銀行從基金的擴張中獲利，但如果底層貸款惡化、抵押品價值下跌，銀行也將直接面臨風險。美聯儲此舉將這一風險評估整合到了標準監管流程中，標誌著對影子銀行與傳統金融聯繫的監控正轉向更永久和系統化的方法。

## 財政部調查保險公司關聯

與此同時，美國財政部成立了一個專門團隊，詢問保險公司持有的私人信貸資產。在過去十年中，保險公司已成為非銀行貸款機構的主要資本提供者，推動了私人市場的擴張。這些私人信貸公司利用資本向企業貸款，通常將資產置於複雜的投資結構中。這形成了一個相互依存的鏈條，財政部目前正在進行為期數月的審查，並計劃與州級保險監管機構及國際同行會面，討論新興風險和市場前景。

此次監管深度調查發生在川普政府推動放寬華爾街大行貸款規則的背景下。分析人士認為，這種雙重做法是監管機構試圖在放寬部分限制的同時，保持對系統性風險的清晰洞察，旨在增強銀行對抗非銀行貸款機構的競爭力，同時密切關注潛在的傳染風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。