美國五月新增非農就業17.2萬人 近乎翻倍超預期

逾一年來最強勁的月度就業優於預期表現，推使聯準會離降息更遠，通膨風險持續存在。

一份優於預期的美國5月勞動市場報告平息了經濟衰退擔憂，卻也令金融市場震盪，公債殖利率飆升、美元走強，交易員將降息押注進一步推遲至2026年。

「勞動市場過於火熱，聯準會短期內難以考慮寬鬆政策，尤其能源成本正在上升，」ING首席國際經濟學家James Knightley表示。「這份報告讓至少9月前都不會有降息空間。」

美國勞工統計局週五公佈，5月非農就業人數增加17.2萬人，較市場共識預估的8.8萬人高出逾一倍。失業率穩定維持在4.3%。私營部門雇主新增12萬個就業崗位，同樣優於預期。

數據公佈後，2年期公債殖利率應聲跳升12個基點至4.18%，彭博美元現貨指數上漲0.4%。標普500指數期貨漲幅收窄，那斯達克100合約則指向開盤走低，利率敏感型科技股遭到拋售。

這份數據令聯準會的道路更加複雜。聯準會在2025年底降息75個基點後便按兵不動。隔夜指數交換合約目前顯示，到年底累計降息幅度不到50個基點，低於報告公佈前的75個基點。聯準會下一次利率決議將在6月17日至18日舉行。

5月的數據是連續第二個月優於預期的就業增長，此前4月修正後的增幅為17.9萬人。薪資處理公司ADP週三報告，私營雇主5月新增12.2萬個就業崗位，為1月以來最強勁的增長，且聘僱範圍更廣泛地分布在各行業。

這股韌性來臨之際，伊朗與以色列的衝突帶來的逆風，近幾個月推升能源價格大幅走高。消費者信心調查顯示，美國民眾仍對通膨和油價感到擔憂，不過企業財報則呈現更微妙的局面。根據LSEG數據，標普500指數成分股中逾90%已公佈第一季財報，每股盈餘較去年同期成長約29%。

美國第一季國內生產毛額（GDP）年化成長率為1.6%，而亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow追蹤指標則預估第二季成長率約為3%——顯示經濟正在加速而非放緩。

降息的算計

對聯準會而言，這份數據強化了官員們自2025年底最後一次降息以來所保持的觀望立場。央行一再強調需要更多數據才能做出進一步決策，而週五的報告幾乎沒有理由讓聯準會加快降息時程。

上一次非農就業數據大幅超出預期是在2025年初，當時20萬人以上的增幅，導致聯準會在隨後三個月內按兵不動，期間通膨數據依然僵固。如今類似的情況可能再次上演，勞動市場的強勁表現給予決策者維持利率限制性的足夠理由，即便經濟增長疑慮仍揮之不去。

消費者行為的分歧則增添了另一層變數。折扣零售商Dollar General表示，許多消費者仍處於財務吃緊狀態，正在減少日常採購；而Macy's則指出富裕消費者對高價商品的需求依然持續。這種分化顯示，經濟韌性越來越多是由高收入家庭所驅動，如果勞動市場最終轉弱，此一動能可能隨之縮減。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。