美國戰略石油儲備歷史性投放 淨出口量創590萬桶紀錄

(彭博社) —— 美國已將其原油及精煉產品的淨出口量推至每日590萬桶的歷史新高，在霍爾木茲海峽近乎關閉導致全球市場劇烈動盪之際，扮演了「最後供應商」的角色。此舉由該國戰略石油儲備（SPR）前所未有的投放所驅動，雖對價格產生了下行壓力，卻也正迅速耗盡應對未來衝擊的全球緩衝資金。

「庫存正充當全球石油系統的緩衝器，」摩根大通全球大宗商品研究主管 Natasha Kaneva 表示。但她警告稱，「並非每一桶油都能被提取」，並指出維持能源基礎設施運行需要最低限度的操作庫存。

在過去四週內，美國每日從 SPR 中投放超過123萬桶原油，這一創紀錄的高位貢獻了該國每日260萬桶淨出口增量（同比去年）的近一半。這有助於將交付至歐洲的 WTI 原油成本從近160美元/桶削減至106美元/桶。然而，摩根士丹利的数据顯示，在美國供應激增的同時，全球石油庫存從3月到4月下旬估計每日下降了480萬桶。

激進的提取令特朗普政府處理危機的窗口期不斷收窄。雖然獲准投放的1.72億桶石油可以按當前速度維持數月，但這將使 SPR 降至20世紀80年代初以來的最低水平。分析師警告稱，一旦投放停止，市場將面臨雙重壓力：一是供應缺失，二是各國政府和企業需要補充危險的低庫存。

庫存逼近臨界水平

對於多個依賴燃料進口的國家而言，短缺風險正變得迫在眉睫。交易員指出，印度尼西亞、越南、巴基斯坦和菲律賓面臨在短短一個月內觸及供應臨界水平的風險。

「在我心目中，面臨迫在眉睫短缺的地區是亞洲的汽油，巴基斯坦、印度尼西亞或菲律賓等國可能最先面臨『油箱見底』的問題，」能源交易商維多（Gunvor Group）研究主管 Frederic Lasserre 表示。

發達經濟體的壓力也在積聚。歐洲航空煤油庫存正值夏季旅遊季節開始之際耗盡，部分分析師預測最早在6月就會達到臨界水平。在應急供應源頭美國，國內餾分油庫存已跌至2005年以來的最低點，而汽油庫存則處於2014年以來季節性水平的最低點。摩根大通的 Kaneva 警告稱，如果海峽保持關閉，經合組織（OECD）國家的庫存可能在下個月達到「運行壓力水平」，並在9月觸及最低限額。

滴答作響的時鐘

即便美國出口激增提供了暫時緩解，但長期前景依然嚴峻。衝突已從全球市場奪走了約9億桶石油，即使霍爾木茲海峽重新開放，生產和航運也難以迅速正常化。

「大量的庫存和剩餘產能已被耗盡，」雪佛龍公司首席財務官 Eimear Bonner 告訴彭博電視，「隨著進入6至7月的時間段，我們將開始看到一些依賴進口的國家可能面臨嚴重的短缺。」

這種情況為特朗普政府帶來了政治負擔，由於大選年國內汽油價格飆升，政府正面臨批評，特別是在俄亥俄州等中西部州，價格飆升了72%。雖然白宮可動用的槓桿寥寥無幾，但目前耗盡 SPR 的策略被視為期限有限，一旦市場對長期供應可持續性的焦慮回歸，價格可能再次大幅反彈。

本文僅供參考，不構成投資建議。