受中東能源衝擊影響，美國3月CPI預計將升至3.3%

經濟學家預測，3月消費者價格指數（CPI）將創下近四年來最大的月度漲幅，這是與伊朗衝突導致的能源價格衝擊的直接後果，嚴重縮小了聯準會今年降息的空間。

「即使油價最近有所回落，價格上漲的影響已經在傳導過程中，通膨將繼續上升，」安聯貿易（Allianz Trade）美洲區首席經濟學家丹·諾斯（Dan North）表示。他補充說，衝突持續的時間將是決定通膨影響的關鍵變數。

媒體對經濟學家的調查中值預測顯示，3月CPI環比將跳升0.9%，這將是自2022年6月以來的最大單月漲幅。預計這將使同比通膨率從2月的2.4%推高至3.3%，創下2024年5月以來的最高年度讀數。一些華爾街機構甚至更加激進，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）預測月度漲幅為0.96%，將年度通膨率推至3.4%。聯準會的基準利率目前處於3.50%至3.75%的區間，自上次升息以來保持不變。

即將公布的數據使聯準會的政策路徑變得複雜。其3月會議紀要顯示，越來越多的官員認為可能有必要升息。如果高油價的影響繼續滲透到核心通膨中，經濟學家認為2024年降息的窗口將大幅縮小，且不能排除升息的可能性。

能源價格推動標題CPI飆升

預計3月通膨飆升的主要驅動力是美伊衝突引發的能源衝擊，該衝突導致全球原油價格飆升超過30%。摩根大通的研究估計，3月能源價格可能上漲了約11%，對CPI總漲幅的貢獻最大。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）預計能源部分將上漲9.4%。

「整體CPI數據將會非常難看，」波士頓學院經濟學教授布萊恩·貝休恩（Brian Bethune）表示。「第二波影響正在醞釀中——燃油附加費將開始出現並蔓延到其他商品，食品將是第一個受到影響的。」

儘管已經宣布了脆弱的兩周停火，但分析師認為其對抑制通膨的作用有限，因為價格上漲已經進入供應鏈。

核心通膨緩解有限

與標題數據形成對比的是，剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI預計將表現出較為溫和的增長。共識預測是月度上漲0.3%，年度增長率從2.5%略微加速至2.7%。

然而，經濟學家警告稱，生產者價格和工廠投入成本的上升表明，渠道壓力可能會使核心通膨持續堅挺。預計未來幾個月將出現「第二波」傳導效應，因為較高的航空燃油成本將推高機票價格，而柴油價格上漲將增加陸路運輸成本。

「展望年底，可能會有一些因素促使聯準會放寬政策，但那將是因為錯誤的原因，」安永-帕特儂（EY-Parthenon）首席經濟學家格雷戈里·達科（Gregory Daco）表示。「我們必須認真對待聯準會下一步行動是升息的真實可能性。」

本文僅供參考，不構成投資建議。