美國7月零售銷售料增0.3% 升息押注降溫

美國零售銷售數據將於美東時間週五上午8時30分公布，市場預期7月增長0.3%，此數據將考驗消費支出能否在生產者物價持平及就業人數意外下滑、9月升息預期降溫的背景下持續穩健。

Kraken的經濟簡報指出：「零售銷售為本週通膨與消費「三連發」數據畫下句點，也提供迄今最清晰的訊號，顯示消費者在當前利率環境下是否依然撐得住。」這一疑問因7月疲弱的就業報告而更加尖銳。

根據市場共識預測，美國人口普查局的初讀數據預計顯示7月零售銷售按月增長0.3%，較6月的0.2%有所加速。此一數據發布緊隨7月PPI之後，該數據意外持平，遜於預期的0.2%增長，年增率則從5.5%放緩至4.7%。核心PPI增長0.2%，低於預期的0.3%。消費支出約佔美國國內生產毛額（GDP）的七成，第二季GDP以年化1.5%的速度增長，低於第一季的2.1%。

若數據優於預期，將支持聯準會中的鷹派少數，該派別在7月28日至29日的會議上以9比3的票數推動升息，這是自2016年9月以來首次出現三票同向反對的情形。若數據疲軟，則將強化市場對9月15日至16日會議維持利率不變或降息的押注。此前7月非農業就業人數減少2.3萬人，遠遜於預期的大約增加8.3萬人，且5月和6月的數據合計下修10.3萬人。

利率路徑取決於消費韌性

零售銷售數據將與6月企業庫存數據（預期增長0.3%）以及8月密西根大學消費者信心指數初值（預期從55.2降至54.2）同時發布。這些數據將共同決定聯準會在9月15日至16日會議前的利率路徑。

這批數據之所以格外重要，是因為8月7日公布的7月就業報告顯示，非農業就業人數減少2.3萬人，遠遜於預期的大約增加8.3萬人，且5月和6月合計下修10.3萬人。此一疲軟態勢，加上生產者物價降溫，已使市場辯論從「聯準會是否會升息」轉向「聯準會能否按兵不動」。CME FedWatch工具目前顯示9月升息機率為34.8%，低於PPI發布後的40%。

BigGo Finance指出，上一次零售銷售遜於預期時，家庭儲蓄率已在下滑，信用卡債務則持續攀升。若7月數據證實經濟放緩，市場對聯準會降息的預期可能進一步增強，這將壓抑美元並支撐黃金價格，目前金價約報每盎司4,350美元。

油價仍受地緣政治風險支撐，在荷莫茲海峽附近發生油輪遇襲事件、以及市場預期美國將加大對伊朗制裁的背景下，西德州中級原油（WTI）約報每桶81.6美元，布蘭特原油約報87.2美元。比特幣約報62,800美元，低於63,000美元關卡，資金更多流向AI和半導體等美國股市主題，而非加密貨幣資產。

標普500指數週四再創收盤歷史新高，週五早盤期貨漲跌互見，道瓊期貨下跌0.14%，標普500期貨上漲0.1%，那斯達克100期貨上漲0.23%。若零售銷售數據意外優於預期，可望緩解衰退擔憂並進一步推升股市漲勢；反之，若數據遜於預期，則可能重新引發市場對經濟降溫速度超過聯準會鷹派少數預期的擔憂。下一個重要考驗將是8月19日聯準會公布7月會議紀要，隨後是8月26日公布的第二季GDP二讀數據及輝達（Nvidia）財報。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。