美國7月PPI持平於0.0%，強化聯準會9月暫停升息的理由

美國7月生產者物價指數持平，低於市場預期的數據強化了聯準會9月暫停升息的理由。

美國7月生產者物價指數持平，低於市場預期的0.2%，主因能源成本下跌抵銷了服務業漲幅，強化了聯準會9月暫停升息的理由。

傑富瑞金融集團（Jefferies Financial Group）經濟學家莫希特·庫馬爾（Mohit Kumar）表示：「強勁的流動性加上聯準會暫停升息，應繼續支撐風險資產。」他並指出，AI基礎設施資本支出並無放緩跡象。

美國勞工統計局週四公布的數據顯示，最終需求生產者物價指數（PPI）經季節調整後月比持平，此前6月為下跌0.3%。年度批發通膨率從5.5%放緩至4.7%，低於市場預期的4.9%。剔除食品和能源的核心PPI在7月上漲0.2%，低於市場預期的0.3%，年增率為4.2%。

生產者通膨數據降溫之際，週三公布的消費者物價指數（CPI）顯示，年度CPI從3.5%放緩至3.4%。期貨市場目前定價聯準會9月維持利率不變的機率為65%，高於CPI數據公布前的50%。標普500指數期貨早盤上漲0.2%，指數目前較歷史高點7,517.12點低0.95%。

反通膨動能集中在商品領域。最終需求商品7月下跌0.7%，此前6月為下跌1.4%，能源價格下跌3.1%，食品價格下跌0.9%。汽油價格下跌5.7%，對最終需求商品跌勢的貢獻超過一半。服務業上漲0.2%，受投資組合管理價格躍升6.5%帶動，而運輸和倉儲服務下跌1.8%。

該數據延續了主要經濟體價格壓力普遍緩解的大趨勢。日本7月生產者通膨年增率從7.3%放緩至7.2%，而英國公布的信號喜憂參半，6月GDP月增0.3%，而市場預期為萎縮0.1%。

聯準會政策路徑與市場定價

PPI持平進一步強化了市場對聯準會政策軌跡的重新評估。交易員目前認為央行9月維持利率不變的機率為65%，高於週三CPI數據公布前的50%。過去三個月的走勢——5月上漲0.5%、6月下跌0.3%、7月持平——顯示生產者物價持續穩定降溫，這種模式通常在隨後數月預示著消費者通膨走軟。

金價維持在每盎司4,387美元附近，當日下跌0.47%，美元指數攀升至約100.01的兩週高點。油價徘徊在每桶88美元附近，能源價格下跌為反通膨論述提供了順風。

下一個考驗來自勞動市場。預計於美東時間上午8:30公布的上週初次申請失業救濟人數，預期將從199,000人升至202,000人。聯準會官員貝絲·哈馬克（Beth Hammack）和托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）預定於週四稍後發表談話，將首次對通膨數據發表官方評論。

對股市而言，利害關係明確。標普500指數目前較歷史收盤高點低71.40點，通膨持續緩解可能成為收復該差距的催化劑。花旗策略師維持該指數年底目標價8,100點，意味著自當前水準約有8.8%的上行空間，而摩根士丹利則預測未來十二個月指數將達到8,300點。

本文僅供參考，不構成投資建議。