美國非農就業報告前瞻：經濟學家預計新增就業將降至 5.7 萬

(P1) 美國勞動力市場正面臨關鍵時刻，週五發布的 4 月就業報告預計將顯示招聘大幅放緩，僅新增 5.7 萬個就業崗位。在此之前，3 月份的數據呈現出複雜局面：勞工部數據顯示，職位空缺穩定在 687 萬個，但招聘人數創下 2024 年 2 月以來表現最好的一個月。

(P2) 「隨著經濟適應每桶 100 美元以上的油價、更高的通膨、可能收緊的貨幣條件以及從亞洲開始的全球衰退，這種勞動力市場圖景將會改變，」High Frequency Economics 首席經濟學家 Carl Weinberg 在對近期數據的評論中寫道。

(P3) 3 月份的職位空缺和勞動力流動調查 (JOLTS) 顯示，職位空缺與 2 月份的 692 萬個基本持平，而總招聘人數增至 555 萬人。更多美國人選擇了辭職，這是信心增強的跡象。然而，FactSet 調查預測 4 月份僅新增 5.7 萬個就業崗位，這將標誌著較 3 月份創造的 17.8 萬個崗位大幅減速，並將失業率推升至仍處於低位的 4.3%。

(P4) 顯著的放緩可能會影響聯準會的利率路徑，有望緩解對經濟過熱的擔憂。根據聖路易斯聯準會的估計，目前維持失業率不上升的盈虧平衡點已低至每月 1.5 萬個就業崗位，這為正在抗擊通膨的央行提供了更多回旋餘地。

3 月數據顯示潛在轉變

雖然職位空缺已從 2022 年 3 月 1230 萬個的峰值回落，但 3 月 JOLTS 報告的細節描繪了比標題數據更微妙的圖景。總招聘人數的增長值得關注，交通、倉儲和公用事業（+10.8 萬）以及專業和商業服務（+16.5 萬）等行業增幅顯著。這表明，儘管對新員工的整體需求有所降溫，但企業仍在積極增員。

職位空缺與失業工人的比例（衡量勞動力市場緊張程度的關鍵指標）在 3 月份為 0.95。這較疫情後的峰值有了顯著正常化，但仍是決策者尋找閒置跡象的焦點。裁員人數雖然仍低於疫情前水平，但正在逐漸增加，也表明在多年高利率和經濟不確定性之後，勞動力市場正緩慢重新平衡。

4 月報告關乎重大

所有目光現在都集中在週五的 4 月就業報告上。如果數據接近 5.7 萬的共識預期，將確認勞動力市場正進入降溫階段，可能會因市場對聯準會轉向鴿派的預期而提振債券市場。然而，如果報告意外強勁，可能會重新引發通膨擔憂並推高美債收益率，從而使股市承壓。

經濟學家不僅會關注非農就業 (NFP) 標題數據，還會關注薪資增長和勞動參與率，以獲得全面圖景。這些因素的結合對於聯準會定於 6 月舉行的下次政策會議的下一步行動至關重要。

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