美國上周初領失業金人數升至20.9萬，連續三週攀升考驗勞動力市場韌性

美國截至8月8日當週初領失業金人數連續第三週攀升至20.9萬人，高於《華爾街日報》調查的20.4萬人共識值，顯示勞動需求降溫已開始反映在週度數據中。

「勞動力市場並未顯示出因能源供應衝擊導致油價飆升而出現的任何磨損跡象，」High Frequency Economics首席經濟學家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）表示。

截至8月1日當週，持續領取失業金人數減少2.2萬人至177.7萬人，而初領失業金人數的四週移動平均維持在19.9萬人。保險失業率保持在1.2%。此前7月份非農業就業人數意外減少2.3萬人——為五個月來首次下降——經濟學家將本週的上升歸因於夏季季節性扭曲，而非基本面惡化。

這項數據發布正值美國勞動力市場處於一個微妙的轉折點。雇主今年平均每月新增約6.1萬個工作崗位，低於2023-24年每月約16.6萬的水平，更遠低於2021-22年招聘熱潮期間每月49.1萬的增速。若未來數週初領失業金人數突破22萬人，將預示實質性放緩；若回落至20萬人以下，則可確認此次上升僅為季節性雜訊。

今年大部分時間，初領失業金人數一直在20萬至22萬之間徘徊。未經季節性調整的初領失業金人數在截至8月8日當週總計186,909人，較前週增加14,437人（增幅8.4%）。季節性因素原本預計增幅較小，為6,410人（3.7%）。一年前可比週期的未經調整初領人數為199,390人。

截至8月1日當週，初領失業金人數增幅最大的州包括新澤西州、賓夕法尼亞州、康乃狄克州、南卡羅來納州和愛荷華州。降幅最大的州為加州、伊利諾州、北卡羅來納州、俄亥俄州和喬治亞州。各州保險失業率差異顯著，波多黎各為2.65%、新澤西州為2.61%，而南達科他州僅為0.29%、佛羅里達州為0.37%。

「不招人、不裁員」的勞動力市場

經濟學家將當前環境形容為「不招人、不裁員」的勞動力市場——雇主在COVID-19疫情後經歷工人短缺，不願裁減人手，但對新招聘的意願也有限。這種模式解釋了為何即使初領失業金人數逐漸上升，持續領取失業金人數仍維持低迷。截至8月1日當週，持續領取失業金人數的四週移動平均也出現下降，減少5,250人至178.55萬人。

今年的季節性調整挑戰尤其嚴峻。經濟學家指出，針對學年結束的調整難度增加，為就業人數和失業金數據都帶來了異常波動。7月非農業就業人數減少2.3萬人，加上前兩個月數據的下修，反映的既是真實的勞動力市場疲軟，也在很大程度上反映了調整困難。

對聯準會而言，就業情勢是政策路徑的核心。央行一直在評估經濟是否正從充分就業過渡至溫和降溫，每一次數據發布在此評估中都具有超乎尋常的分量。持續的高利率以及美國貿易政策的不確定性，使得企業在擴大勞動力規模方面保持謹慎，儘管現有員工享有相對強勁的工作保障。

上一次初領失業金人數突破22萬人是在今年早些時候，隨後的回落在一定程度上印證了勞動力市場的潛在韌性。未來數週將是判斷此次上升究竟是暫時波動還是整體趨勢轉變開端的關鍵。若失業金申請人數繼續攀升並突破22萬關口，可能預示勞動力市場正在經歷實質性放緩。反之，若數據回落至20萬以下，則基本上可確認此次上升僅屬季節性雜訊。

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