核心要點
全球比特幣市場出現日益加劇的分歧。對期貨數據的分析顯示，美國機構投資者繼續持有看漲的槓桿頭寸，而離岸交易者則在撤回，這預示著區域性風險偏好存在顯著差異。
- 美國機構正在芝加哥商品交易所 (CME) 維持槓桿多頭頭寸，為比特幣期貨合約支付溢價。
- 離岸交易者在Deribit等平台上降低了風險敞口，表現為現貨價格溢價的收縮。
- 不斷擴大的CME-Deribit基差價差現在是衡量投資者情緒地域差異的關鍵實時指標。
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美國投資者繼續持有比特幣多頭頭寸，而離岸交易者則在撤退
芝商所期貨溢價預示美國機構的信念
全球比特幣交易情緒正在出現明顯分歧：美國機構投資者繼續保持看漲頭寸，而離岸交易者則在降低風險。這種分歧在期貨市場中最為明顯，比特幣期貨相對於現貨價格的溢價（即基差）在不同交易所之間不斷擴大。在作為對沖基金主要交易場所的美國芝商所（CME），交易者為持有槓桿多頭頭寸持續支付更高的溢價。相比之下，離岸交易所Deribit的基差有所下降，這反映出其用戶需求減少。
根據NYDIG研究主管Greg Cipolaro的說法，這種不斷擴大的價差表明風險偏好存在地域性差異。Cipolaro寫道：「離岸基差更為顯著的下降表明，對槓桿多頭風險敞口的興趣有所減弱。」他指出，該價差「作為地域性風險偏好的實時衡量指標」。
比特幣近期跌至 6 萬美元與市場趨勢相關，而非量子風險
最近市場傳言錯誤地將比特幣短暫跌至 6 萬美元歸因於量子計算帶來的安全威脅。NYDIG的研究駁斥了這一理論，表明比特幣的價格表現與IONQ Inc. (IONQ) 和 D-Wave Quantum Inc. (QBTS) 等公開交易的量子計算公司股價走勢一致。如果量子風險是一個真實因素，那麼這些股票很可能會在比特幣下跌時上漲。
然而，這兩類資產卻同時下跌，這表明市場普遍對長期投機性「未來驅動型」資產的興趣有所減弱。對Google Trends數據的進一步分析顯示，「量子計算比特幣」的搜索興趣實際上在比特幣價格上漲時增加，這表明它在牛市期間是引發好奇心的話題，而非熊市期間引發恐懼的驅動因素。