美國通膨升溫，第一季GDP確認穩健成長

4月通膨加速，全球地緣政治壓力推高能源成本，在美國消費者信心開始轉弱之際，恐延後聯準會降息時機。

美國經濟第一季呈現穩健成長，但4月通膨數據在全球地緣政治壓力下走高，使聯準會在消費者信心下滑之際的降息路徑更趨複雜。

Edgem宏觀分析師James Okafor表示：「僵固性通膨與信心轉弱的組合，對聯準會來說是最糟糕的結果。這讓政策制定者陷入控制物價壓力與支持經濟成長之間的兩難。」

最新GDP數據確認第一季經濟以穩定步伐擴張，但4月通膨指標加速。美國10年期公債殖利率維持在4.5%附近，布蘭特原油因中東緊張局勢攀升至每桶92.6美元。黃金交易在每盎司4,506.50美元，下跌0.72%，美元指數報99對貴金屬構成壓力。標普500指數與那斯達克綜合指數週一開高，AI樂觀情緒提供支撐，戴爾科技公布強勁營收成長並上調全年財測後，其股價在5月29日飆漲33%。

數據走勢讓週五公布的5月非農就業報告更受關注，這將是勞動市場是否降溫到足以抵銷通膨擔憂的最明確訊號。根據聯邦基金期貨數據，市場已收回對激進降息的預期，交易員目前認為年底前升息或降息的機率大致相當。

能源成本推動4月通膨飆升

4月通膨加速主要受到中東地緣政治不穩定導致能源成本上漲所推動。布蘭特原油突破每桶92美元，推高汽油價格，直接反映在整體通膨指標上。將於週一稍晚公布的ISM製造業指數，將率先顯示工廠投入成本是否將這些壓力進一步傳導至供應鏈。

美國上一次面臨類似能源驅動的通膨飆升是在2022年中，當時布蘭特原油均價超過每桶110美元，整體CPI達到9.1%的峰值。雖然當前水準仍遠低於該峰值，但對於自2023年7月以來將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的聯準會而言，趨勢走向令人擔憂。市場目前認為年底前升息或降息的機率大致相當，這與三個月前交易員預期降息三次、每次一碼的情況相比出現戲劇性轉變。

物價上漲之際消費者信心動搖

消費者信心隨著物價上漲而下滑，從歷史角度來看，這種動態預示著經濟前景將出現問題。當通膨居高不下而信心減弱時，家庭會縮減非必要支出，從零售到製造業等各行業的公司利潤率和招聘計劃都將面臨壓力。

穩健的GDP成長、通膨上升與信心下滑這三種情況並存，形成了停滯性通膨的潛在基調，歷史上各國央行難以應對這種局面。國際能源總署、國際貨幣基金組織、世界銀行和世界貿易組織上週警告，中東衝突持續對全球經濟、能源市場和貿易流動構成風險。這些組織表示，如果通過荷姆茲海峽的海上航運交通未能恢復正常水準，在夏季需求高峰前全球石油庫存迅速下降，可能為燃料安全和市場穩定帶來更大風險。

週五公布的5月非農就業報告將是下一個重大考驗。強勁的就業數據可能強化聯準會更長時間維持高利率的理由，而疲弱的數據則將加劇政策制定者在通膨僵固的情況下仍承受降息壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。