美國通膨維持3.4% 核心CPI回落至2.5%

美國7月消費者物價上漲0.1%，符合市場預期，而核心通膨年增率放緩至2.5%——連續第三個月釋出令人鼓舞的數據，強化了聯準會於9月會議維持利率不變的理由。

「核心通膨受控，加上上月數據顯示潛在通膨有所趨緩的正面訊號，進一步支持了9月按兵不動的論點。」高盛資產管理多元固定收益投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示。

美國勞工統計局週三公布的數據顯示，截至7月的12個月內，整體消費者物價指數（CPI）年增3.4%，較6月的3.5%有所回落。扣除食品與能源後，核心CPI月增0.2%（6月為持平），年增2.5%，較6月的2.6%放緩。路透調查的經濟學家原先預期整體CPI回升0.1%、核心CPI上升0.2%——兩者均符合預期。

在此之前，6月整體CPI月減0.4%，為六年來首見的單月下滑；而上週五的非農就業報告亦顯示勞動市場降溫。根據澳洲國民銀行（ANZ Research）分析師的數據，這兩項數據已將市場對9月15至16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議升息的預期壓低至約40%，期貨市場則定價聯準會將政策利率維持在當前3.50%–3.75%區間的機率約為55%。

市場對符合預期的數據反應正面。那斯達克指數開盤上漲0.9%，標普500指數上漲0.5%；兩年期美國公債殖利率下跌4.2個基點至4.176%，基準10年期殖利率下滑3.2個基點至4.652%。美元指數微跌0.1%至99.66，現貨黃金在亞洲早盤交易中上漲0.5%至每盎司4,433.11美元，因升息預期降溫支撐了不孳息金屬的走勢。

「今日的通膨數據對聯準會下一步行動的爭論幫助有限。」施羅德（Schroders）資深經濟學家喬治·布朗（George Brown）表示。「雖然勞動市場似乎已趨於走軟，但潛在通膨指標仍持續亮起紅燈，決策者在9月會議前接收到的訊號相互矛盾。」

根據法國外貿銀行（Natixis）首席美國經濟學家克里斯多福·霍奇（Christopher Hodge）的說法，三個月年化核心通膨率已連續四個月下滑。他形容這份數據「令人鼓舞」，並指出「廣泛的通膨壓力持續消退」。安聯財富管理（Annex Wealth Management）首席經濟策略師布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）則指出，雖然居住成本和保險通膨呈下行趨勢，但部分領域仍存在極端壓力——電腦軟體及周邊配件價格年增21.2%。

能源價格仍是最大變數

整體通膨3.4%仍遠高於聯準會2%的目標，且能源成本仍較一年前高出近15%，Capital.com資深市場分析師丹妮拉·哈索恩（Daniela Hathorn）表示。「對聯準會而言，這是一份有幫助的報告，而非解除警報的信號。」她說。

9月會議將是聯準會新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任後的首次會議。沃什一貫強調他關注的重點在於確保高通膨不會對美國經濟造成傷害。CFRA Research首席投資策略師山姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）指出，歷史經驗顯示新任聯準會主席的首次行動往往傾向升息，但疲弱的GDP和就業數據顯示，經濟對激進緊縮相當敏感。「今年內聯準會升息的可能性極低。」他表示。

由於9月FOMC會議前還有一份CPI數據公布，政策路徑仍將取決於數據表現。若核心通膨降溫趨勢持續，長時間按兵不動的理由將更為充分。但若能源價格向更廣泛的商品與服務領域傳導，聯準會可能再度面臨採取行動的壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。