3月美國通脹達3.4%，美聯儲降息預期進一步推遲

由於能源價格上漲和潛在價格壓力持續，美聯儲最關注的通脹指標在3月飆升至3.4%的兩年高點，這使得美聯儲的降息路徑變得更加狹窄。

路透社專欄作家邁克·多蘭（Mike Dolan）寫道：「能源市場的短暫中斷在一段時間內對大多數央行來說是可以接受的，但他們最大的擔憂是，長期的原油停產會隨著時間的推移影響工資談判者和定價者的預期，並使高於目標的通脹持續更長時間。」

商務部週四發佈的數據使得央行的政策前景變得複雜。3.4%的頭條個人消費支出（PCE）價格指數讀數伴隨著3.1%的核心PCE讀數，兩者均顯著高於美聯儲2%的目標。作為回應，國債收益率觸及2026年3月30日以來的最高水平，而根據Polymarket的數據，市場暗示的美聯儲4月和6月會議降息概率已降至幾乎為零。

目前面臨風險的是美聯儲的信譽，以及可能需要重新收緊借貸利率以打破通脹勢頭，這使得貨幣寬鬆的前景看起來越來越遙遠。隨著12個月期布倫特原油期貨較戰前水平高出20%，伊朗的衝突已在國債收益率中引入了約4.36%的地緣政治風險溢價，直接削弱了降息的理由。

通脹預期飆升

持續進行的伊朗衝突對多項通脹預期指標的影響顯而易見。美國一年期通脹掉期利率目前在3.4%至3.6%之間波動，接近其在烏克蘭入侵後的2022年峰值。家庭調查通常高於基於市場的指標，密西根大學的一年期通脹展望正接近5%。

儘管反映最終回歸常態希望的長期預期較為溫和，但也有所抬頭。5年期、5年遠期通脹掉期（衡量長期市場預期的關鍵指標）仍維持在2.4%的高位。

持續的通脹也是一個重大的政治問題。最近的民意調查顯示，民眾對政府處理生活成本問題的支持率正在下降，隨著價格壓力阻止美聯儲提供許多人預期的2026年利率減免，這一弱點變得更加突出。所有目光現在都轉向美聯儲的下一步行動，以及即將上任的主席凱文·沃什（Kevin Warsh）是否會更多地強調截尾均值PCE等替代指標，以應對日益複雜的環境。

本文僅供參考，不構成投資建議。