美國6月通膨降溫至3.5% 公債殖利率應聲下跌10個基點

6月CPI報告釋出六年多來最強的通膨降溫訊號，降低了聯準會進一步緊縮的可能性，並帶動美國公債殖利率大幅下滑。

美國6月消費者物價較前月下降0.4%，創2020年4月以來最大單月跌幅，年增率因此降至3.5%，兩年期公債殖利率應聲下跌近10個基點。美國勞工統計局數據顯示，整體CPI年增率為3.5%，低於市場共識預期的3.8%，也低於5月的4.2%。

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師Ellen Zentner表示：「聯準會先前對於高通膨逐漸失去耐心，今日低於預期的報告給了他們喘息的空間。」

剔除食品與能源的核心CPI月增率持平，年增率為2.6%，兩項數據均低於預期的0.2%與2.8%。能源價格月減5.7%，創2020年4月以來最大跌幅，其中汽油價格大跌9.7%。居住成本僅上漲0.1%，為2021年1月以來最小月增幅；食品價格則上漲0.2%。

這份數據大幅降低了聯準會在7月28日至29日會議重啟升息的可能性。CME FedWatch工具顯示，聯準會維持當前3.50%至3.75%目標區間不變的機率達85.6%，遠高於前一天的58.3%。市場目前認為年底前降息的機率為零，但對進一步升息的預期已有所縮減。

通膨降溫的範圍相當廣泛。交通服務價格月減0.3%，機票價格僅上漲0.2%，肉類、禽類與魚類指數6月上漲0.4%，其中牛肉和小牛肉價格較去年同期大漲11.8%。先前因禽流感疫情而飆升的雞蛋價格，隨著供應恢復正常，年比大跌27.9%。

瑞銀集團表示：「本月數據中，相較於我們預期的主要意外來自核心價格，其中交通服務、通訊服務以及旅宿價格均遠低於我們的預測。」該行指出這些類別波動性較大，但補充表示：「即使考慮到這些類別以及季節性調整問題，這份CPI數據仍然不強勁，與我們認為上個月可能是美國通膨高峰的看法一致。」

債市迅速作出反應。兩年期公債殖利率大跌9.86個基點至4.1829%，十年期公債殖利率下跌5.03個基點至4.5734%。在紐約時間上午8點30分數據公布前，兩者均接近盤中高點。美元小幅走弱，比特幣則因風險資產在聯準會可能不那麼鷹派的預期下反彈，一度突破63,000美元。

聯準會主席Kevin Warsh同日赴國會作證時，重申央行對物價穩定的承諾。Warsh表示：「聯準會對持續性高通膨絕不容忍。」他形容勞動市場「大致穩定」。此番言論消除了市場對於經濟疲軟將迫使政策轉向的立即擔憂，而CPI數據則為聯準會維持夏季觀望立場提供了依據。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach警告風險猶存。Roach表示：「在今日溫和的核心通膨數據公布後，聯邦公開市場委員會在未來幾次會議上升息的可能性似乎降低。然而，考慮到能源衝擊可能蔓延至其他消費者物價類別的風險，我們可能仍處於一個轉折點。」

上一次整體CPI出現如此幅度的月減是在2020年4月，當時疫情封鎖導致需求驟降。這一對比凸顯了當前由能源驅動的通膨降溫的特殊性，同時也顯示中東局勢若再度升溫可能逆轉此一趨勢的持續風險。美國與伊朗近日宣布達成諒解備忘錄，油價已大幅回落，但2.6%的核心通膨率仍高於聯準會2%的目標。

對投資人而言，這份報告是2026年以來最明確的證據，顯示在伊朗戰爭引發的通膨飆升使5月通膨率升至4.2%的三年高點後，通膨降溫趨勢正在重新站穩腳步。如今的問題在於，此一趨勢能否在不出現更廣泛經濟放緩的情況下持續，以及聯準會屆時是否終將需要降息。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。