美國 4 月新屋開工數下降 2.8%，但高於預期

(P1) 美國住房市場在 4 月釋放出複雜信號：新屋開工數的下降幅度小於經濟學家的預期，表明復甦進程具有選擇性且充滿挑戰。根據美國人口普查局的數據，美國新屋開工數環比下降 2.8%，經季節調整後的年化率為 146.5 萬套。然而，該數字遠高於 141 萬套的中值預期。

(P2) 數據突顯了建築行業內部日益擴大的分歧。高利率和勞動力成本正嚴重拖累傳統住宅建設，而其他領域則表現強勁。GlobalData 最近的一份報告指出：「美國建築市場正從疫情後的快速增長轉向更有選擇性的擴張階段。」該報告提到，2026 年第一季度整體建築支出同比僅增長 0.3%。

(P3) 疲軟主要集中在單戶住宅建設上，其跌幅高達 9%，創下自 8 月以來最大單月跌幅。相比之下，包括公寓和公寓樓在內的波動較大的多戶住宅領域，開工數增長了 10% 以上。作為衡量未來活動的領先指標，單戶住宅建築許可下降 2.6% 至 8 月以來的最低水平，表明開發商仍持謹慎態度。

(P4) 該報告強調，市場仍在應對重大的負擔能力挑戰。雖然持續的住房短缺為活動提供了底部支撐，但遠高於歷史平均水平的抵押貸款利率繼續讓潛在買家觀望並阻礙建築商。這種動態表明，廣泛的住房復甦之路仍將不均衡，整體建築增長將越來越依賴於技術相關項目而非住宅建築。

市場兩極分化

在住房頭條數據之下，更廣泛的建築業存在明顯的裂痕。雖然住宅和許多商業領域面臨逆風，但人工智慧和雲端運算基礎設施建設的激增提供了強大的對衝。

根據 GlobalData 的數據，2025 年私營部門在數據中心方面的支出增長了 32%，達到 410 億美元，幾乎是 2021 年 99 億美元的四倍。這一領域已成為非住宅建築增長的主要引擎。如果不考慮數據中心的影響，2026 年 3 月的非住宅建築開工數將萎縮 1%，這證明了其在支撐該行業方面的關鍵作用。

負擔能力仍是主要障礙

對於住宅領域，主要障礙仍然是負擔能力。勞動力成本上升、材料價格增加以及抵押貸款利率高企，為建築商和買家創造了困難的環境。這並非美國獨有的問題；經濟學家指出加拿大也存在類似趨勢，當地潛在的住房反彈也已停滯。

蒙特婁銀行首席經濟學家道格拉斯·波特在最近的一份報告中表示：「對加拿大住房活動顯著復甦的預期再次被下調。」持續的負擔能力問題和大幅降息前景的渺茫正令整個北美住房市場感到寒意，這表明房屋建設的持續復甦需要更有利的融資環境。

本文僅供參考，不構成投資建議。