受伊朗戰爭波及，美國汽油價格飆升 42%

摩根大通報告顯示，美國在應對中東衝突引發的燃油價格衝擊中承受了不成比例的份額，汽油價格漲幅超過全球大部分地區。

中東衝突引發的能源市場衝擊對美國的打擊遠超預期。摩根大通的一份報告顯示，自戰爭爆發以來，零售汽油價格已飆升超過 42%，這一漲幅意外地排在全球前列。

「燃油庫存預計將處於季節性歷史低位，這是全球能源供應緊張局面預計將持續數月的最新跡象，」摩根士丹利分析師在週一的一份報告中寫道，並預測到 8 月份汽油庫存將跌破 2 億桶。

根據 GasBuddy 的數據，美國全國汽油平均價格自 2022 年 7 月以來首次突破每加侖 4.50 美元。這種價格壓力不僅限於汽油；摩根大通 2 月 27 日至 4 月 27 日的分析顯示，美國航空煤油、石腦油和燃料油的漲幅已成為全球最高。相比之下，英國、法國和德國等歐洲主要經濟體的汽油價格漲幅明顯較為溫和。

美國價格飆升的驚人嚴重程度源於全球供應收緊與國內特定壓力的交織，包括進口量驟減以及煉油廠生產重心從汽油轉向利潤更高的餾分油（如柴油和航空煤油）。摩根士丹利預測美國汽油庫存到夏末將降至約 1.98 億桶的歷史低點，消費者在駕駛旺季將面臨持續高價的前景。

兩種危機：亞洲與美洲

摩根大通的報告將這場能源危機描述為「同一枚硬幣的兩面」，亞洲和美洲通過不同但相互關聯的機制感受著衝擊。東南亞感受到的直接供應影響最為明顯，該地區高度依賴通過中東運輸的石油產品。緬甸、馬來西亞和菲律賓等國的價格漲幅顯著，地區平均漲幅達到約 37%。

然而，美國出人意料地超過了這一水平，42% 的汽油漲幅使其躋身受影響最嚴重的國家之列，這與此前認為國內能源生產能提供緩衝的觀點形成了鮮明對比。美國價格飆升背後的邏輯在於全球精煉油市場的互聯性。雖然亞洲的問題是直接供應短缺，但隨著全球貿易流向重新分配以及全球範圍內的競價，美國也感受到了連鎖反應。美國向拉丁美洲和歐洲市場的出口增加（這些市場目前從中東接收的桶數減少），進一步收緊了國內市場。

煉油選擇與庫存枯竭

國內因素正在放大全球價格壓力。據摩根士丹利稱，受更高利潤率的吸引，美國煉油廠正選擇優先生產柴油和航空煤油，而非汽油。這種煉油產量的轉變，結合汽油進口量的銳減，正在加速夏季駕駛旺季前的庫存消耗。

在截至 4 月 10 日的一週內，進口量跌至歷史週度低點，而 5 月份來自歐洲的到貨量預計將遠低於典型水平。其結果是，預測到 8 月底美國汽油庫存將降至約 1.98 億桶，摩根士丹利指出，這將是現代數據中該時期的最低水平，甚至低於 2022 年能源衝擊時的低點。雖然汽油利潤已接近每桶 35 美元，反映了大部分供應緊張情況，但該銀行認為，如果地緣政治緊張局勢持續，價格可能還會再上漲 10 至 15 美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。