伊朗危機阻塞關鍵石油動脈，美國汽油價格飆升 40%

自 2 月底以來，美國平均汽油價格已飆升超過 40%，達到近四年來的最高水平。與此同時，與伊朗持續的衝突導致全球五分之一液化天然氣（LNG）運輸樞紐——霍爾木茲海峽事實性關閉。

高盛分析師在週日給客戶的一份報告中寫道：「市場正消化中東供應大幅下降的預期，」並警告稱，「石油價格面臨上行風險，精煉產品價格異常高企，且存在產品短缺風險。」

根據美國汽車協會（AAA）的數據，週一全美常規無鉛汽油的平均零售價攀升至每加侖 4.11 美元。針對供應中斷，高盛將其對第四季度布倫特原油的價格預測從每桶 80 美元上調至 90 美元，同時預計西得克薩斯中質原油（WTI）將達到 83 美元。第四季度的布倫特原油期貨交易價格在 86 至 90 美元之間，較美以打擊伊朗前約 73 美元的水平大幅上漲。

海峽長期關閉威脅到高昂能源成本的常態化，增加了通脹壓力，這可能會抑制消費者支出並擠壓企業利潤空間。高盛警告稱，如果僵局持續到 7 月底，布倫特原油價格可能會飆升至每桶 100 美元以上。這一情景將考驗美國經濟的韌性，因為目前美國消費者和商業信心已出現惡化跡象。

停火協議之下海峽依然關閉

儘管 4 月 7 日宣布了停火協議，但能源市場的波動依然存在。週末，伊朗官員表示，在「任何情況下」霍爾木茲海峽都不會恢復到戰前的交通模式。這種強硬立場迫使分析師重新校準對供應恢復正常的預期。高盛的基本假設是，海灣地區 exit 的出口要到 6 月底才能恢復正常，比原定的 5 月中旬目標推遲了一個半月。其他機構也紛紛效仿，花旗銀行也將其第四季度預測上調至每桶 80 美元。

供應中斷引發了關於全球可能重新轉向煤炭以抵消天然氣供應受限的討論。然而，智庫 Ember 的最新分析表明，這種「回歸煤炭」的程度將遠低於預期。該分析預測，在最壞的情況下，今年全球煤電產量僅會上升 1.8%，並指出能源危機反而使清潔能源項目成為更具吸引力的長期投資。

經濟逆風之下市場反應平淡

儘管能源價格帶來了明顯的通脹壓力，但在科技板塊強勁盈利的推動下，納斯達克和標普 500 等美國主要股指仍繼續刷新歷史新高。這種明顯的脫節是投資者關注的關鍵趨勢，因為多項底層指標顯示經濟壓力正在加大。

根據最近的一項分析，與辦公樓和多家庭住宅物業掛鉤的商業抵押貸款支持證券（CMBS）的違約率已大幅上升，預示著商業地產債務市場出現問題。地區性銀行約 45% 的貸款賬目暴露於商業地產風險中，面臨的風險加劇。此外，消費者信心急劇惡化，小企業資本支出意向回落，引發了對整體經濟韌性的擔憂。

對於投資者而言，持續高企的汽油價格直接威脅到依賴交通運輸和可選消費支出的行業。物流和運輸公司運營成本的增加可能會給盈利帶來壓力，而消費者可支配收入的減少可能會衝擊零售股。此外，能源帶來的持續通脹壓力可能會使美聯儲的貨幣政策決策複雜化，從而為更廣泛的股票市場帶來潛在逆風。

本文僅供參考，不構成投資建議。