美元升至兩年高位 能源危機持續加劇

由於能源危機不斷升級以及對全球增長放緩的擔憂促使投資者尋求避險，美元指數在4月5日飆升至兩年來的最高水平。

殼牌（Shell）首席執行官瓦埃爾·薩萬（Wael Sawan）在近期的CERAWeek會議上表示：「如果衝突持續下去，燃料供應短缺將在4月蔓延至歐洲。」他補充稱，「沒有能源安全，國家安全便無從談起。」

美元的漲勢非常劇烈，放大了能源進口國的痛苦。歐元在3月兌美元貶值了3%，而韓元和日元則分別下跌了4%。由於伊朗襲擊海灣地區的能源基礎設施，導致以美元計價的原油和液化天然氣（LNG）價格被推高，本幣疲軟進一步加劇了成本壓力。

與以往能源衝擊中美元走軟能緩解進口國壓力不同，美國目前作為能源淨出口國的地位意味著美元會隨油價上漲而走強。這種動態風險可能使當前的供應衝擊演變為更深層的、由美元驅動的經濟衰退；若衝突持續，全球性衰退將不可避免。

不同於以往的危機

經濟學家菲利普·韋萊格（Philip Verleger）認為，此次能源危機與20世紀70年代的動盪有著本質區別。在1973年石油禁運和1978年伊朗危機期間，美國仍是主要石油進口國。當時能源價格上漲擴大了美國的貿易逆差，導致美元貶值，從而減輕了日本和德國等其他進口國的衝擊。

如今，情況發生了逆轉。美國作為原油和液化天然氣關鍵出口國的崛起，意味著美元匯率現在會隨原油價格同步上漲。韋萊格寫道：「強勢美元放大了石油和天然氣價格上漲對依賴中東海灣出口的國家的影響。」日本的情況就是一個典型的例子：其匯率在過去一年中下跌了50%。

不均衡的全球影響

危機對能源進口國的打擊最為沈重，形成了一個碎片化的全球性危機。在印度，政府為了反映激增的全球成本，將天然氣的行政價格上調至每百萬英熱單位（mmBtu）7美元。信用評級機構ICRA估計，受衝突影響，假設原油平均價格為85美元/桶，印度下一財年的GDP增長將放緩至6.5%。

各國政府正急於應對。摩洛哥宣布了一項每月1.8億美元的補貼方案，以凍結國內天然氣價格並支持運輸運營商。在亞洲，應對措施顯得較為脫節，各國紛紛採取行動保護自身供應。中國已禁止石油產品出口，泰國也實施了臨時禁令。

這種缺乏協調的情況與以往的危機形成了鮮明對比。在CERAWeek會議上，美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）評論道：「市場有其自身的運行規律。價格上漲是在向所有能增產的人發出信號：請增加產量。」這反映出目前的做法已偏離了以往動盪中可見的國際合作，這一立場正考驗著前國務卿亨利·基辛格（Henry Kissinger）曾經發出的警告：拒絕合作可能導致「危險的政治後果」和全球性衰退。

本文僅供參考，不構成投資建議。