美元指數走強，伊朗局勢及 3.3% 通脹率挑戰聯準會政策路徑

美元指數 (DXY) 週一走高，反映出避險情緒升溫。由於美伊談判停滯不前，加劇了油價的不確定性，使得聯準會在 4 月底會議前的政策路徑變得更加複雜，目前通脹率維持在 3.3%。

「對於聯準會來說，他們正試圖在一個移動的球門前踢球，」經濟指數聯合公司 (Economic Index Associates) 首席執行官羅伯特·約翰遜 (Robert Johnson) 表示。「多年來，市場情緒首次普遍認為加息的可能性遠大於降息。」

市場的焦慮源於 3 月份的消費者價格指數 (CPI)，該指數受能源成本上漲推動，從 2 月份的 2.4% 躍升至 3.3%。此前，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 在 3 月會議後曾警告稱，包括與伊朗的衝突在內的地緣政治事件可能會「推高整體通脹」。美元走強使歐元和英鎊承壓，而美元兌日圓匯率則測試了 160 這一關鍵水平。

隨著聯邦基金利率維持在 3.50%-3.75% 的區間，交易員們現在正對長期暫停加息進行定價。即將舉行的 FOMC 決議的關鍵問題在於，央行的聲明是否會正式撤回其 3 月份預測中隱含的鴿派傾向，當時該預測曾發出未來降息的信號。

通脹數據與降息希望相碰撞

美元升值的主要驅動力是人們日益堅信聯準會將無法兌現今年早些時候發出的降息信號。央行 3 月份的經濟預測摘要指出，2026 年個人消費支出 (PCE) 通脹率中值為 2.7%，這一數據現在看來過於樂觀。CPI 的近期飆升，加上經合組織 (OECD) 目前預測今年通脹率可能達到 4.3%，迫使貨幣市場重新進行了鷹派定價。

「我們今年的預期是他們會降息一到兩次，」Glenmede 投資策略副總裁邁克·雷諾茲 (Mike Reynolds) 表示。然而，這一觀點正受到數據的挑戰。上一次美國面臨類似的地緣政治引發的能源衝擊並導致通脹預期脫錨時，其政策應對遠比目前定價的更為激進。

滯脹風險增加

本週預期公布的一份經濟報告預測，美國經濟在第一季度的增長率將不足 2%，這使得聯準會的決策更加複雜。通脹持續與經濟活動疲軟的結合，加劇了市場對滯脹的擔憂，這種情景嚴重限制了聯準會的選擇，且通常有利於美元作為避險資產的表現。

聯準會維持價格穩定和充分就業雙重職責正面臨背道而馳的壓力。降低利率以刺激增長可能會加劇通脹，而提高利率以對抗通脹則可能使經濟陷入衰退。這種政策僵局，加上持續衝突的不確定性，促使投資者在全球主要儲備貨幣中尋求避難。

本文僅供參考，不構成投資建議。